Navan 股价下跌16.8%，原因是第三季度财报令人失望

来自最新财报的混合信号

Navan (NASDAQ：NAVN)，专注于商务旅行、支付和费用管理的AI驱动软件平台，在2026财年第三季度财报公布后，股价大跌16.8%。虽然公司展现了令人印象深刻的营收增长，但潜在的盈利能力挑战仍然严重影响投资者情绪。

财务表现：增长而非盈利

公司的运营指标显示出复杂的局面。Navan 实现了29%的同比收入增长，达到$195 百万，其中包括$180 百万的使用收入和$15 百万的订阅收入。毛订货量更是增长迅猛，同比增长40%，达到26亿美元，而毛利润率保持在71%的稳定水平。

然而，这些增长数字掩盖了一个关键弱点：Navan 公布了$225 百万的季度亏损——比去年同期亏损多出五倍以上。这一业绩促使公司立即进行了领导层变动，首席财务官宣布将于1月9日离职。首席会计官Anne Giviskos将暂时接管职责，同时公司正在寻找永久的接替人选。

前瞻指引与现金流担忧

管理层对未来表现发出了混合信号。对于第四季度，Navan 预计收入在$161 百万至$163 百万之间，略高于分析师普遍预期。全年收入指引为6.865亿美元，与市场预期完全一致，没有带来任何上行惊喜。

公司确实预测全年非GAAP盈利为2100万至2200万美元。然而，这一盈利预期在更紧迫的指标面前显得空洞：截至目前的年度自由现金流仍然深度为负，约为$15 百万。行业分析师估计，公司距离实现正自由现金流大约还需两年时间，这引发了关于可持续运营路径的根本性问题。

投资启示

Navan 的财报展现了典型的“增长付出成本”的悖论。强劲的收入增长和订货量提升显示出平台在商务旅行领域的吸引力。然而，持续的亏损和负现金流表明，投资者面临二选一的局面：要么在预期的两年内实现运营杠杆，要么公司财务压力不断增加。当前条件下，建议等待盈利改善的更明确证据再考虑建立新仓位。