本周动态：关键经济报告将引领市场波动

期货交易在早盘表现出喜忧参半的局面，道琼斯指数上涨+110点，标普500指数下跌-2点，而纳斯达克科技股指数下跌-103点，罗素2000指数上涨+2点。市场情绪仍然动荡，投资者在思考人工智能基础设施投资是否能在未来一年持续保持动力。

博通的谨慎信号引发更广泛担忧

在博通 AVGO 昨日公布财报后，市场的不确定性加剧。尽管业绩普遍强劲，CEO Hock Tan关于明年AI产品订单低于预期的评论吓坏了市场。虽然Tan随后澄清，他公司的$73 十亿美元的订单积压代表的是底线而非上限，但股价在盘前交易中下跌-5%。这表明市场对当前AI支出轨迹是否可持续存在更深层次的疑虑。

下周经济关键时刻：就业和通胀数据

下周将公布两份关键经济报告，可能重塑市场方向。周二，美国劳工统计局 (BLS) 将发布11月的就业形势报告，这是投资者期待已久的数据点，因为10月的数据由于政府关门而被跳过。

劳动力市场的前景变得更加阴云密布。9月新增就业+119K，失业率为4.4%，为四年来最高水平。虽然+119K的增幅表面上并不令人担忧，但背景情况值得关注。在过去四个月中，平均每月新增就业仅为+44K，低于被认为能抵消退休的婴儿潮一代和老一代X的+100K需求。与四个月前的平均+100K和更早的+185K相比，趋势显示过去一年劳动力市场明显疲软。随着企业重组成为头条新闻，移民政策的变化也影响劳动力供应，未来的就业报告可能显示持续疲软而非改善。

周四同样重要的数据是11月消费者价格指数 (CPI)，这将提供市场一直缺失的最新通胀数据。上次数据显示同比通胀为+3.0%，为2024年1月以来首次。观察其变化：2023年9月为+3.7%，2024年3月为+3.5%，到2025年1月预计为+3.0%，显示出高点和低点逐渐下降的趋势。然而，近期回升至+3.0%表明通胀可能在比早期预期更高的水平上稳定——这一变化可能影响美联储的政策预期。

大局观：美联储政策的十字路口

这两份报告之所以重要，是因为市场对经济走向存在真正的不确定性。尽管2026年前的GDP增长和通胀预期仍相对乐观，但在主席鲍威尔领导下的美联储似乎倾向于在即将到来的会议中保持谨慎。长期乐观预期与当前劳动力市场疲软之间的矛盾，造成了历史上常见的犹豫不决，促使央行暂停并重新评估。下周的数据很可能决定这种谨慎态度是否会变得更加收紧，或者是否意味着美联储在2025年初仍有更多操作空间。