推动Sarepta股价上涨26%以上的原因是什么？深入分析近期股价飙升的背后

Sarepta Therapeutics在过去一个月内上涨了26.4%，引起了市场的关注，远远超过了更广泛的标普500指数。然而，在这令人印象深刻的走势图背后，隐藏着一个更为细腻的故事。该公司最新的季度业绩呈现出喜忧参半的局面——未来这一势头是否能持续，取决于几个关键因素。

业绩背后的数字

事情变得有趣了。在2025年第三季度，Sarepta公布了每股0.13美元的调整后亏损，低于Zacks共识预期的每股0.01美元。同比来看，调整后每股收益从0.43美元恶化，显示盈利压力。若加上折旧、股票补偿和债务相关费用，亏损扩大至每股1.80美元，而去年同期为每股0.34美元。

但收入情况则不同。公司总销售额为3.994亿美元，尽管同比下降15%，但仍超出分析师预期的3.526亿美元。这种盈利未达预期与收入超预期之间的差异，解释了财报发布后的一些波动。

产品表现分析

产品收入下降14%，至3.700亿美元。三款PMO疗法带来了2.385亿美元(同比下降4)，超过了Zacks的$225 百万预期和内部预测。公司的旗舰基因疗法Elevidys贡献了1.315亿美元——下降27%，原因是公司决定从2025年6月起停止向非步行患者发货，出于安全考虑。尽管面临这一阻力，Elevidys仍然超出市场预期。

与Roche合作的合作收入达到2930万美元，同比下降22%，因为合同制造量缩减，同时Elevidys的供应承诺减少。

在成本方面，调整后研发支出增长3%，至2.065亿美元，反映出管线投资和里程碑支付的增加。相反，调整后销售、一般及管理费用（SG&A）大幅下降23%，至7710万美元，得益于7月的重组措施。

指导和未来展望

管理层对Elevidys在2025年前从行走患者群体中每年至少产生$500 百万美元的收入充满信心。然而，第四季度的销量预计将持平或略有下降，市场扰动和季节性因素被认为是原因。全年合计的SG&A和研发支出预计在4.20亿到$430 亿美元之间，预计第二个DM1项目将有一笔$200 百万美元的里程碑支付，使整体指引大致为18.6亿美元。Sarepta预计全年PMO疗法销售收入约为$900 百万美元。

分析师共识已发生变化

自财报公布以来，市场普遍预期下调，降幅为10.82%。Zacks的排名目前为#3 (持有)，表明分析师预计未来几个月内表现中性。在多个指标——增长(F)、动量(F)和价值©——中，Sarepta的VGM综合评分为F，显示在当前水平下对传统价值或成长策略的吸引力有限。

与同行相比如何？

在医疗-生物医学和基因领域，Bristol Myers Squibb (BMY)在同期内仅上涨了5.8%。BMY第三季度收入为122.2亿美元(同比增长2.8%)，每股收益为1.63美元，而之前为1.80美元。Bristol Myers的Zacks排名为#3 (持有)，VGM评分为A，显示出更强的相对估值吸引力。

结论

Sarepta的季度业绩展现了典型的“盈利悖论”：头条失望，但运营方面仍有亮点。近期的反弹是否能持续，或只是一个回调的准备，取决于Elevidys在行走市场的采用趋势以及公司对$900 百万PMO指导的整体执行情况。目前来看，股价在当前水平被认为是合理估值，而非具有吸引力的买入点。