股市反弹逆势美联储谨慎：为何市场预期降息次数超过央行计划

美联储在周三宣布了备受期待的举措，将基准联邦基金利率下调25个基点，至3.5%-3.75%的目标区间。这是2025年第三次降息，延续了去年开始的宽松周期，随着通胀从数十年来的高点逐步回落。然而，在这次例行决策的表面之下，隐藏着内部的不和与对未来走向的截然不同的预期。

利率政策上的分裂

真正令人震惊的并非仅仅是这次的四分之一点的降幅，而是政策制定者之间罕见的分歧。负责制定货币政策的联邦公开市场委员会（FOMC）中，有三名投票成员反对多数意见。两人希望保持利率不变，而第三人则推动更激进的半个百分点降息。这种分裂已超过十年未曾出现，显示出对美联储未来路径的真正不确定性。

美联储对未来宽松措施收紧

杰罗姆·鲍威尔的领导团队明显发出谨慎信号，暗示未来可能不会进行更多的降息。委员会更新的声明采用了非常谨慎的措辞，强调未来的政策行动将高度依赖经济数据。更具说明性的是：美联储最新的经济预测显示，2026年预计只会再降一次利率，2027年再降一次，标志着宽松周期的完全结束。

这与市场许多预期的鹰派立场形成了鲜明对比。

但华尔街有不同的想法

分歧在这里变得尤为有趣。尽管美联储似乎不愿意激进降息，股市却大幅上涨——表明投资者并不完全相信中央银行的保守预期。根据CME FedWatch工具反映的交易者对利率预期的定价，市场普遍预期2026年将有两次降息，而非一次。市场定价中甚至有69%的概率预示明年至少会有两次降息。

为什么在美联储如此谨慎的情况下，市场仍然如此乐观？可能是因为近期经济数据显示出明显的疲软，或者是因为未来几个月领导层变动带来的不确定性。鲍威尔新闻发布会的语调——远比一些人担心的要少谨慎——也可能让市场放心，只要条件允许，仍有空间进行额外的宽松。

美联储信心与市场信念的差距

美联储的预测与市场定价之间的差异，已成为利率市场的主要矛盾。虽然政策制定者预计未来几乎不会大幅降息，但交易者仍在押注到2026年底前会有两次或更多次降息。这一差距可能会朝两个方向解决：如果经济进一步走弱，市场可能会证明自己是对的；如果通胀持续粘性，美联储可能会预见到正确的路径，选择坚持不变。

目前，股市的热情表明，投资者相信经济疲软最终会迫使美联储采取行动，无论其成员目前的发言多么谨慎。