美元持稳，欧元走软：市场解除货币变动

美元指数在周四成功实现温和升值，涨幅为+0.05%，市场消化了一系列复杂的经济信号和央行指引。尽管美元对欧元的汇率表现出明显疲软，EUR/USD下跌了-0.14%，但整体美元走势反映出全球货币市场中竞争压力的一天。

美元的混合信号：疲软数据被美联储分歧所抵消

美元的走势在整个交易日中表现出波动。最初的疲软源于美国通胀数据未达预期——11月CPI同比增长+2.7%，低于预期的+3.1%，核心CPI年增仅为+2.6%，为4.5年来最慢的增速。费城联储12月商业景气指数调查同样未达预期，降至-10.2，而预期将升至+2.3。

这些鸽派的经济数据自然对美元构成压力，市场预期美联储将维持宽松政策。目前，市场对1月27-28日FOMC会议降息25个基点的概率定价约为27%。

然而，美元在美国每周首次申请失业救济人数下降13,000至224,000后站稳脚跟，几乎完全符合预期。这一就业市场的温和韧性为逆转早期美元的下跌提供了支撑，使美元在周四的交易中得以稳定。

除了数据之外，美元对欧元的动态和更广泛的美元情绪还受到美联储政策分歧的阻力。央行已开始每月购买$40 十亿美元的国债票据，增加系统流动性，这是一项美元的负面因素。更重要的是，市场对特朗普总统即将任命美联储主席的猜测也对货币造成压力。彭博消息人士称，国家经济委员会主任Kevin Hassett仍是最有可能的候选人，市场认为他是最鸽派的选择。总统表示，正式宣布将在2026年初，增加了美元的变数。

周四股市的强劲表现也减少了对美元的传统避险需求，进一步限制了美元的上涨空间。

欧元陷入困境：欧洲央行暗示结束降息周期

美元对欧元的疲软反映出货币政策前景的分歧。EUR/USD下跌了-0.14%，尽管欧洲央行决定维持利率在预期水平，存款利率保持在2.00%。

欧洲央行实际上将2025年欧元区GDP增长预期从1.2%上调至1.4%，显示经济动能改善。欧洲央行行长拉加德用鸽派评论加强了这一乐观预期，称欧元区经济“具有韧性”，并强调通胀不确定性升高。然而，这些言论并未提振欧元，反而引发了获利了结。

欧元疲软的真正催化剂是市场传出欧洲央行认为其降息周期可能已结束的评论。考虑到通胀轨迹和增长预期，降息的可能性减少。此外，欧元区的财政担忧也对单一货币施加压力。德国宣布计划明年增加联邦债务发行近20%，达到创纪录的5120亿欧元($601 十亿欧元)，显示政府支出将持续增加。

市场目前对2月政策会议上降息25个基点的概率仅为1%，强化了政策稳定的预期。

日元上涨，尽管财政面临压力；贵金属回调

在美元走软和美国国债收益率下降的背景下，日元周四温和走强，USD/JPY下跌了-0.08%。市场普遍预期日本银行周五将加息，概率高达96%。这一收紧政策预期支撑了日元的整体走势。

然而，受日本政府考虑在2026财年发行创纪录的超过120万亿日元($775 十亿美元)的预算的报道影响，日元涨幅受到限制，增加了财政可持续性担忧。

贵金属在周四出现明显抛售压力。2月COMEX黄金期货每盎司下跌9.40美元(下跌-0.21%)，3月COMEX白银合约每盎司下跌1.682美元(下跌-2.51%)。此次抛售反映出多重因素：股市的强劲减少了避险需求，而欧洲央行行长拉加德和英格兰银行行长贝利的鹰派言论表明央行仍然倾向于维持紧缩政策。

预期中的日本银行加息也为贵金属需求带来压力。白银在经历了连续三周的涨势并创下新高后，获利了结加快，美元显示出稳定迹象。

金属下方的支撑结构逐步建立

尽管周四表现疲软，但贵金属的基本面支撑依然坚实。美联储的鸽派政策转变——尤其是在特朗普总统如预期任命鸽派美联储主席的情况下——使金属在2026年前的前景看好。美国经济数据弱于预期，继续支持黄金和白银作为通胀对冲和价值储存资产的多头论点。

乌克兰、中东和委内瑞拉的地缘政治不确定性，以及潜在的美国关税升级，持续推动避险需求。中国人民银行在11月将黄金储备增加了30,000盎司，达到7410万盎司，连续第十三个月增持。全球央行在第三季度购买了220吨黄金，比上一季度增长28%。

上海期货交易所的白银库存在11月21日降至519,000公斤，为十年来最低水平，显示供应紧张。白银ETF持仓在10月21日达到三年高点后，周二反弹至近3.5年高点，表明投资者兴趣重新升温，尽管近期出现获利了结。