为什么科尔的股票打破了迷因股的模式 (以及真正重要的事情)

2025年的“Taken Meme”现象

梗股潮在2025年仍未显示放缓迹象。虽然最初的浪潮集中在AMC娱乐和GameStop，但新面孔已开始登上风口——尤其是Kohl’s (NYSE: KSS)。但故事的转折点在于：与那些在涨势中脱离商业现实的梗股不同，Kohl’s展现出完全不同的局面。这只股票的交易价格远低于公司实际价值，成为梗文化中的一个悖论。

去年夏天的反弹为何泡汤

当Kohl’s的股价在2024年夏天从个位数上涨到十几美元时，散户再次试图策划空头挤压。条件似乎成熟——空头持仓庞大。然而，Taken Meme的梦想未能实现。2025年散户交易社区的动员能力远不及2021年的协调与影响力。Kohl’s没有“飞向月球”，反而停留在大致反映当前盈利水平的价格——但问题在于：这些水平仍远低于公司真正的内在价值。

真正的故事：没人谈论的资产价值

这里变得有趣了。早在2022年，一家竞标者提出每股$60 美元收购整家公司，房地产资产成为估值的核心。同年，一家私募股权集团单独评估了房地产资产，价值达$2 十亿。

根据Kohl’s最新年度报告，公司拥有的土地和建筑物账面价值为94.4亿美元——这一数字远高于其当前的企业价值(市值加净债务)，大约多出$1 十亿。以市值仅为17.6亿美元来看，理论上通过战略性资产出售，可能释放出相当于当前股价的巨大价值。

然而，寄希望于此类催化剂可能和空头挤压论一样误导。真正推动股价显著上涨的动力，可能在于管理层是否能实现真正的运营转型。没有对转型的信心，即使折价，当前估值也可能只是对执行风险的合理补偿。

历史实际上教会了我们什么

《Motley Fool》的选股记录提供了有益的视角。2004年12月17日推荐Netflix时，1,000美元的投资会增长到576,882美元。类似地，2005年4月15日对Nvidia的看涨期权，将1,000美元变成了1,119,006美元。这些都不是梗股反弹——而是真正的商业变革早期识别。

Stock Advisor的整体平均回报率为1002%，远超同期标普500的190%。教训是：爆发性回报通常源于卓越的运营和基本面增长，而非病毒式的动能或资产清算的希望。

结论

Kohl’s是一个引人入胜的案例，但未必是一个明显的投资标的。其内在价值的折扣是真实存在的，房地产资产也相当可观，梗社区已开始关注。然而，成功几乎完全取决于管理层能否证明他们能振兴核心零售业务。对于考虑投资Kohl’s的投资者来说，这一运营问题应成为决策的核心——而非梗的故事，也非理论上的房地产出售。