为什么你的股息股票的派息比率比你想象中更重要

在追求股息收入时，许多投资者只关注收益率。但有一个隐藏的指标可以将可持续的股息股票与价值陷阱区分开来——它叫做股息支付比率。这个数字揭示了一家公司是否真的有能力支付其慷慨的股息，还是在靠“油尽灯枯”。

没有人谈论的红旗

股息支付比率回答一个关键问题：公司是否支付的股息超过了其盈利？它的计算方法是用每股年度股息除以公司全年每股收益（EPS）(EPS)。当这个比率超过100%时，说明存在警示信号。公司向股东分配的现金超过了实际盈利——这种情况很少有好结果。

以WWE（(World Wrestling Entertainment)）为例。多年来，这家娱乐公司维持的股息支付比率徘徊在182%左右。这个数字不合理。2011年，公司不得不将季度股息从每股36美分削减到12美分。即使到今天，WWE对于股息投资者来说仍然是个问题：年股息为48美分，而每股收益只有29美分，支付比率高达160%，难以持续。

为什么一些膨胀的比率实际上看起来还可以

大多数分析的短板在于：投资者过于关注历史盈利，但聪明的公司会为未来盈利做规划。AT&T（(T)）就是一个完美的例子。乍一看，这家电信巨头的数字似乎很疯狂——每年1.76美元的股息对比2011年每股仅77美分的盈利，支付比率大约为230%。表面上看，似乎有麻烦。

但向前看。AT&T预计2012年的每股盈利约为2.39美元，2013年则接近2.59美元。股息突然变得可以轻松持续。再加上AT&T连续29年提高股息的纪录，你会发现，过去的盈利并不重要——未来的盈利才是关键。

并非每家公司都遵循相同的规则

大多数股息猎人会被绊倒的原因在于：盲目比较不同行业的支付比率是危险的。成熟公司故意保持较高的股息支付比率，因为它们已经建立了基础设施，不需要像成长型公司那样激进再投资。年轻公司通常会保持较低的比率，将利润再投入到扩张中。

某些结构的公司规则完全不同。有限合伙企业（MLPs）、房地产投资信托基金（REITs）和封闭式基金（closed-end funds）有特殊的监管要求，必须将绝大部分盈利作为股息分配出去。它们的支付比率通常看起来天文数字——但这是法律规定，而不是红旗。

结论

高股息支付比率并不总是死亡信号，但需要深入调查。不要只看上一季度的盈利，要评估管理层的增长预期。将你看到的与行业标准进行比较。股息支付比率是你的分析工具——但前提是你知道如何正确使用它。聪明的股息投资需要在数字背后读懂含义，而不是仅仅接受表面数据。