科技行业承压，美联储鹰派立场和债券收益率挤压市场

股市今天陷入了相互竞争的力量之中，科技股承受了最大卖压。标普500指数下跌了-0.86%，而纳斯达克100指数则遭遇更大幅度的下跌，跌幅为-1.85%，创下1.5周新低。12月期货市场反映出这种疲软，迷你标普500合约下跌-0.85%，迷你纳斯达克期货则滑落-1.87%。道琼斯工业平均指数表现较为坚韧，仅下跌-0.39%，因为投资者将资金从高估值科技股转向工业类股票。

博通震荡波及半导体产业链

博通令人失望的指引成为今日科技股抛售的导火索。这家芯片制造商在其未来销售展望未达投资者预期、管理层明显未能量化其2026年人工智能收入轨迹后，股价暴跌超过-10%。这一信心空缺在半导体生态系统中引发了震荡。包括美光科技(-5%)、Lam Research(-4%)、KLA公司(-3%)、Marvell Technology(-3%)和Advanced Micro Devices(-3%)在内的同行股价均出现大幅下跌。设备供应商如ASML、GlobalFoundries、ARM Holdings和Applied Materials也纷纷下挫，跌幅在-2%到-3%之间。

这种疲软还蔓延到人工智能基础设施的受益企业。变电和冷却设备专家Vertiv Holdings下跌-6%，而GE Vernova和Amphenol则各自下跌-4%。Constellation Energy和Eaton Corp的股价也下滑了-2%到-3%，显示投资者对大规模数据中心建设的盈利时间表持谨慎态度。

轮动逻辑：为何科技疲软支撑其他板块

今日市场行动背后的机制显示出理性的资金再配置，而非恐慌。成熟的投资者重新评估了科技板块的风险收益——这一板块在2024年和2025年一直享有高估值——并将资金流向工业周期股。这一战术转变解释了尽管市场整体承压，道指仍表现相对优越。估值的再定价反映出对AI基础设施巨额资本支出是否能带来足够回报的合理担忧，尤其是在博通令人失望的指引已使这种担忧变得更加明确的情况下。

美联储言论推升借贷成本

央行的表态为股市估值施加了下行压力。10年期国债收益率上涨+2.4个基点，至4.180%，反映出多位美联储官员鹰派的证词。芝加哥联储主席Austan Goolsbee强调，鉴于通胀已持续高于目标4.5年且近期进展停滞，审慎的做法应是等待更多数据再决定本周的降息措施。堪萨斯城联储主席Jeff Schmid反对周三的决策，主张维持“适度收紧”的政策立场，考虑到持续的通胀和经济基本面。克利夫兰联储主席Beth Hammack也倾向于“略微更收紧”的立场，以继续应对通胀。

这一鹰派联盟与费城联储主席Anna Paulson的鸽派言论形成对比，她更担心劳动力市场恶化而非通胀上行风险。目前市场预期FOMC在1月27-28日会议上再降25个基点的概率仅为24%，与几天前的预期相比发生了剧烈的再定价。

收益率曲线变陡，债券投资者购买短期国债的同时抛售长期证券。美联储宣布的$40 十亿美元的月度国债购买计划（今日开始）进一步影响了收益率曲线的形状。欧洲政府债券也受到上行收益率压力，德国10年期国债收益率上涨+2.1个基点，至2.864%，英国Gilt收益率上涨+3.4个基点，至4.518%。

企业盈利暂时验证市场估值

财报季出现了一线亮色。随着500家标普500公司中已有496家公布了第三季度业绩，Bloomberg Intelligence数据显示，83%的公司超出市场普遍预期——这是自2021年以来表现最好的季度。整体盈利同比增长+14.6%，远超之前预期的+7.2%。盈利的韧性为估值压缩提供了一定缓冲，但尚不足以抵消今日宏观经济和行业特定的逆风。

个股表现反映优先级转变

除了行业趋势外，个股表现也反映了投资者情绪。Lululemon Athletica股价上涨+8%，领涨标普500，原因是其第三季度每股收益为2.59美元（市场预期：2.22美元），并将2026年全年指引从12.77-12.97美元上调至12.92-13.02美元。通用电气在花旗集团启动覆盖并给予目标价和买入评级后上涨+4%。Quanex Building Products在Q4调整后每股收益83美分，远超52美分的市场预期，股价飙升+16%。

相反，科技和通信股遭遇多次下调。Sandisk在GF证券下调至持有后暴跌-11%，Netskope在报告第三季度每股亏损10美分、全年亏损预期51-53美分后也下跌-11%。Northland Securities将Ciena评级下调至“市场表现”，股价下跌-8%。Roblox和Veeva Systems分别在摩根大通和KeyBanc的降级下，股价回落-3%到-2%。

全球市场呈现混合信号

国际市场表现则截然不同。日本日经指数上涨至4周高点，收盘涨幅为+1.37%；中国上证综指从近期疲软中反弹，涨幅为+0.41%。欧元区Stoxx 50指数微幅上涨，涨幅为+0.05%，创下4周新高，显示股市疲软仍主要是美国的现象，集中在科技和对利率敏感的行业。

今日行情凸显市场内部的矛盾：强劲的企业盈利和美联储政策分歧被估值压缩风险、板块轮动以及对AI资本支出产能的疑虑所抵消——就像在受限系统中积聚的压力，等待释放。