AAAU 与 GLD：哪只实物黄金ETF更适合您的投资组合？

这两只黄金ETF的表现对比

通过交易所交易基金投资黄金时，高盛实物黄金ETF (AAAU) 和 SPDR黄金股份 (GLD) 是获得黄金现货价格最直接的两种选择。虽然两只基金都持有实际的实物黄金，存放在安全的金库中，并追踪贵金属价格（扣除各自的费用），但它们在规模、成本结构和交易特性方面存在显著差异——这些差异在决定哪种投资工具符合你的投资目标时尤为重要。

成本优势：为何AAAU更吸引长期持有者

这两款产品最引人注目的差异之一在于它们的费用结构。AAAU的费用比率为0.18%，而GLD的费用为0.40%——这个看似微小的差距，在长期持有中会累积出显著的差异。

算一笔账：投资1000美元在AAAU，每年大约需支付1.80美元的基金费用。而投资同样金额在GLD，每年则需支付$4 美元。十年下来，这0.22%的差异可能转化为几个百分点的额外回报，尤其适合采取买入并持有策略的投资者。对于将贵金属作为长期对冲工具的投资者来说，AAAU较低的成本结构使其成为更经济的选择。

规模与流动性：GLD的市场领导地位

当涉及资产管理规模和交易动态时，情况就不同了。截至2025年12月，GLD的资产管理规模达到1467亿美元，成为黄金ETF市场的主导者。运营超过21年，GLD已成为机构和散户市场的首选工具。其庞大的规模带来了极其紧密的买卖差价和卓越的交易量——这些优势尤其有利于执行大额交易或频繁调仓的交易者。

相比之下，AAAU的资产规模为25亿美元。虽然规模较小，但对于大多数希望获得流动性黄金敞口的散户投资者来说，仍然足够，且在买入和卖出时不会出现明显的滑点。

业绩指标：几乎相同的表现

在过去的十二个月(截至2025年12月19日)，两只基金的回报率都接近66-67%，反映了2025年黄金价格的强劲上涨。黄金在全年上涨了近65%，在10月达到每盎司4381美元的历史新高。

延长到五年的表现，投资1000美元在任一基金中，最终都能增长到大约2260-2287美元——这个差异如此微小，以至于成本结构成为长期持有者的真正区别。两者的波动性也有明显差异(AAAU的β值为0.48，GLD的β值为0.13)，但都远低于股票市场的波动性。

理解黄金的上涨：市场驱动因素

2025年黄金的表现反映了多重有利因素的汇聚。地缘政治紧张局势重新点燃了对避险资产的需求，而利率的下降降低了持有无收益商品（如黄金）相对于债券的机会成本。或许最重要的是，央行——尤其是新兴经济体的央行——加快了黄金购买步伐，作为多元化外汇储备、减少美元持仓的措施之一。

这种官方机构的结构性需求为价格提供了基本支撑，同时也吸引了寻求通胀对冲和资产配置多元化的散户和机构资金。全球最古老的证券交易所上市的商品持续吸引类似的机构兴趣，彰显贵金属在市场周期中持久的吸引力。

如何选择：决策框架

对于注重成本、长期积累的投资者： AAAU的0.18%费用比率带来实质性节省，随着时间的推移会显著累积。如果你打算持有仓位且交易频率较低，这只基金值得认真考虑。

对于活跃交易者和大型机构投资者： GLD的流动性更优、点差更窄、资产规模达1467亿美元，使其成为执行大额交易、减少市场冲击的理想工具。

两只基金都成功避免了持有实物黄金的诸多麻烦——存储、保险和鉴定风险，同时通过熟悉的股市包装实现了直接的价格敞口。最终的选择取决于你是更看重成本节省，还是交易便利。

关键结论

2025年的黄金牛市验证了贵金属作为在地缘政治复杂和货币不确定性时代的资产配置工具的价值。无论你选择AAAU还是GLD，都在通过透明、低摩擦的工具接触同一基础商品。两者的区别在于：少付(AAAU)，还是获得更高的流动性(GLD)。对于大多数追求买入并持有策略的个人投资者来说，AAAU的成本优势可能带来更优的长期收益。