银行繁荣：为什么这三大金融巨头在“高企更久”利率环境中可能繁荣

美联储最近决定将利率下调25个基点，标志着今年的第三次降息，但市场的反应出乎意料。虽然历史上此类降息会给银行股带来压力，但10年期国债收益率却顽固地保持在较高水平——这正是金融机构繁荣所需的环境。

这里的矛盾在于：即使短期利率下降，收益率曲线的长端仍然保持不变。这为银行提供了以较低成本借款、以较高利差放贷的机会。三年期国债利率与短期借款成本之间的差价，为金融企业提供了操作空间。分析师们预计收益率曲线将继续变陡，进一步扩大这些利润空间。

摩根大通：在持续长端利率上的蓝筹股策略

说到纯粹的银行业卓越，摩根大通独树一帜。公司在个人银行、商业运营和财富管理等各个领域都占据主导地位——几乎涵盖了所有可衡量的细分市场。其资产负债表依然坚如堡垒，能够在任何利率环境中获利。

数据说明一切：摩根大通股价今年截至12月中旬已上涨31.5%，接近其共识目标价。更令人印象深刻的是其股息历史——连续15年增加，为股东提供了可靠的收入来源。

唯一需要注意的是：市盈率为15.6倍，已高于历史平均水平。聪明的资金可能会等待回调至$300 ，或观察其是否突破52周高点$322.25再采取行动。

摩根士丹利：乘市场复苏的财富管理巨头

摩根士丹利在今年迄今的涨幅为44%，悄然跑赢市场。其动力来自不断增长的财富和投资管理部门，该部门现在占据公司大部分盈利，并产生高利润率的收入，直接受益于长端国债收益率的上升。

近期分析师的上调进一步巩固了这一观点。随着公司为2026年IPO和并购活动的预期回升做准备，较长期限债券的更高利率将持续提升回报。虽然MS股价高于历史平均水平，但机构资金正积极寻求在此环境下配置金融股，使摩根士丹利成为一个合理的行业选择。

保德信金融：价值陷阱还是潜力股

与同行不同，保德信提供了不同的投资点：一个折扣入场点结合坚实的股息收入。PRU股价截至12月仍落后于大盘，但在过去一个月上涨了10%，显示出反转的迹象。

收入增长可能温和，但盈利正逐年加快。其基本逻辑是：更高的长期利率扩大了其退休、年金和保险业务的投资收益。再加上公司向基于费用的模式转型和国际扩展，以及4.59%的股息收益率，保德信看起来是一个防御性收入策略。

市盈率为15.7倍，低于其历史区间，提供了比同行更易进入的切入点。如果回调至$108 ，将呈现更具吸引力的布局，尤其是在股价确认了目前形成的看涨黄金交叉形态后。

结论

在10年期国债收益率拒绝下行的环境中，金融股仍有上涨空间。这三家公司提供了不同的角度：摩根大通提供稳定性和广泛敞口，摩根士丹利捕捉财富管理的上行潜力，保德信则以估值优势提供收入。对于愿意接受高利率假设的投资者来说，这一板块值得更深入的关注。