你可以在哪些地方使用 Affirm？商家网络扩大了30%，支付量在 FY26 第1季度飙升

Affirm Holdings, Inc. (AFRM) 在2026财年第一季度财报公布后，股价上涨了15.4%，主要受强劲的运营动力和不断扩大的商户基础推动。这家金融科技支付平台的增长故事主要集中在商户在各种零售渠道中越来越多地采用Affirm，以满足消费者对灵活支付方式的需求。

核心指标的运营动力加速

本季度展现了Affirm在其业务支柱上的出色执行。截止2025年9月30日，活跃商户数达到419,000家，同比增长30%，表现强劲。不断增长的商户基础直接满足了消费者的需求——随着零售合作伙伴的增加，使用Affirm的商店变得更加容易。

商品交易总额（GMV）升至108亿美元，同比增长42%，超出管理层指引的101亿至104亿美元。交易量同比增长52.2%，达到4140万，反映出重复客户的使用频率加快。商户网络和交易频次的双重扩展显示Affirm如今已广泛成为消费者接触点上的一种支付选择。

财务指标带来超额盈利

每股收益达到23美分，显著高于市场普遍预期的11美分，并扭转了去年同期的31美分亏损。总收入同比增长33.6%，达到9.33亿美元，超出$870 百万的中值指引，并比市场预期高出5.5%。

公司的盈利能力扩展不仅体现在收入增长上。调整后经营利润同比激增103.6%，达到$264 百万，而调整后经营利润率扩大970个基点至28.3%，超出管理层预期的23-25%。这一利润率的提升反映了在信贷准备和融资成本上升的情况下，运营纪律的保持。

收入结构反映业务多元化

卡网络收入同比加速46%，达到6930万美元，主要受Affirm卡和虚拟卡采用率提升的推动——这是消费者在不同零售环境和线上平台上越来越多选择Affirm的关键指标。商户网络收入同比增长36.2%，达到2.511亿美元，得益于商户参与度的扩大和交易价值的增长。

利息收入同比增长20%，达到4.541亿美元，而服务收入同比增长53%，达到3970万美元。这种跨越利息、服务和网络费用的收入多元化增强了商业模式的韧性。

成本管理推动利润率提升

尽管业务规模显著扩大，运营费用仅增长4.6%，达到8.697亿美元，显示出运营杠杆作用。值得注意的是，销售和市场推广费用同比下降46%，表明单位经济学改善和商户自主获取的动力增强。

信贷损失准备金同比温和增长1.8%，达到1.628亿美元。尽管信贷正常化仍在进行中，但公司在定价方面的纪律确保了盈利能力的持续提升，即使信贷成本仍然较高。

资产负债表在增长中增强

截至季度末，现金及现金等价物达到14亿美元，较2025财年末增长5.5%。在2025年9月季度，经营现金流激增至3.746亿美元，几乎是去年同期的1.969亿美元的两倍。股东权益总额从31亿美元增加到33亿美元，反映了留存收益的增长和运营现金的创造。

管理层上调全年展望

管理层将2026财年的GMV指引从之前的$46 亿美元上调至超过475亿美元。全年收入仍预计占GMV的8.4%。公司现在预计调整后经营利润率将超过27.1%，加权平均股数估计为3.53亿股。

第二季度指引显示持续的动力，预计GMV在130亿至133亿美元之间，收入在10.3亿至10.6亿美元之间。管理层预计第二季度调整后经营利润率在28-30%之间，表明运营杠杆有望持续。

投资观点与竞争地位

Affirm维持Zacks排名#3(持有)。在更广泛的金融科技和软件生态系统中，公司30%的商户增长和42%的GMV扩展凸显了零售渗透的不断加深——使Affirm成为消费者询问“哪些商店接受Affirm”时越来越常见的支付选项。扩大的商户布局支持了支付灵活性成为消费者商务中“入场券”的长期论点。

商户扩展、交易加速、单位经济学改善以及资产负债表的增强，共同塑造了Affirm在数字支付持续重塑零售商务的增长故事中的有力位置。