美国劳动力市场信号引发货币市场波动，经济数据表现不一

美元在周二面临阻力，因就业数据走软进一步巩固市场对美联储持续降息的预期。美元指数(DXY)下跌0.05%，在经济指标和央行信息传递的矛盾信号中徘徊。

就业数据重塑降息预期

本周的就业形势呈现出复杂的局面。ADP报告显示，截止11月1日的四周内，美国雇主平均每周裁员2,500个岗位，抑制了增长的乐观情绪。截至10月18日当周，首次申请失业救济人数为232,000，而续请失业救济人数则增加10,000，达到两个月高点195.7万，描绘出劳动力市场逐步软化的画面，与之前的强劲表现形成对比。

这一就业状况的恶化改变了市场对货币政策的预期。12月9-10日FOMC会议降息25个基点的概率升至47%，里士满联储主席巴尔金的最新言论进一步增强了这一预期。巴尔金指出，包括亚马逊、威瑞森和Target在内的主要企业近期裁员公告，显示就业趋势需保持高度警惕，同时他也提到“通胀仍然略高，但不太可能大幅上升”——这表明政策宽松的可能性。

然而，房市数据则提供了相反的信号。11月NAHB房市指数意外上升1点，至38，创7个月新高，超过中性预期的37。这一住宅建筑信心的韧性为货币提供了一定支撑，避免了更大幅度的下跌。

美元承压，央行政策分歧加剧

美元的疲软不仅反映了国内劳动力市场的担忧，也反映了美联储与其他主要央行之间政策差距的扩大。欧洲央行似乎已基本完成降息周期，而美联储官员则暗示预计到2026年还会有多次降息。掉期市场对12月欧洲央行降息25个基点的概率仅为3%，凸显出这种分歧。

尽管美元最初走软，欧元/美元周二仍下跌0.07%。欧元未能利用美国就业数据走软的优势，反映出地缘政治紧张局势的加剧。欧盟高级外交官卡雅·卡拉斯关于俄罗斯对欧盟领土的攻击，包括波兰爆炸事件的评论，引发了避险资金流出单一货币。这些地缘政治阻力比预期美联储宽松带来的结构性利好更具影响力。

日元波动，BOJ政策再调整

日元的走势则讲述了不同的故事。美元/日元上涨0.17%，日元兑美元跌至9.5个月新低，主要受到日本央行行长植田的鸽派立场影响。央行行长表示，货币宽松调整将逐步推进，暗示尽管之前有通胀担忧，但近期没有加息的迹象。

日本第三季度GDP数据偏软，进一步施压日元，市场担心首相高市可能推动大规模财政刺激方案，可能大幅增加日本债务负担。市场预计12月19日的BOJ会议上加息的概率为28%，显示短期内收紧预期有限。

日元最终在盘中部分回升，受两大因素推动：一是国债收益率下降引发空头回补，二是日经指数大跌3%，引发适度的避险需求。此外，日本政府债券收益率升至17年新高的1.761%，为日元提供了一定的技术支撑。

贵金属在矛盾力量中徘徊

贵金属在周二面临方向性挑战。12月COMEX黄金下跌8.00美元(-0.20%)，而12月COMEX白银下跌0.19美元(-0.37%)，均达到一周低点。

下行压力源于降息概率的变化。美联储官员近期偏鹰派的言论将12月FOMC降息概率从月初的70%降至47%。这一重新定价对黄金和白银构成压力，二者通常受益于低利率预期的延长。

但损失有限。ADP就业数据的失望暂时提供了反弹的空间，一些市场参与者重新看好美联储可能放松的潜力。此外，来自央行持续增持的结构性支撑也十分强劲。中国人民银行10月黄金储备达到7409万盎司，连续12个月增加。根据世界黄金协会数据，第三季度全球央行共购买了220吨黄金，比第二季度增长28%。

关于美国贸易政策、地缘政治热点和政治压力对美联储操作独立性的担忧，继续支撑着基础的避险需求。然而，这些利好也面临近期长仓清算和ETF持仓下降的阻力。10月21日黄金和白银ETF持仓均创下3年新高后有所回落，显示大型投资者在进行战术性调整。