能源市场承压：原油今日价格创多年新低，需求信号疲软

全球原油市场周二面临重大逆风，今日原油价格经历了急剧下跌。1月WTI原油期货下跌-1.55点(-2.73%)，而1月RBOB汽油合约下跌-0.0514(-2.97%)。两者均达到4.75年来的最低水平，显示出全球能源需求担忧加剧，以及全球市场可能出现大量原油过剩的前景。

经济信号疲软施压今日原油价格

周二公布的经济数据描绘出能源消费前景的悲观图景。美国11月失业率升至4.6%，达到4年高点，增加了经济衰退的担忧。全球制造业活动也令人失望——美国12月标普制造业采购经理指数（PMI）收缩至51.8，低于预期的52.1，而欧元区制造业PMI降至49.2，为8个月来最剧烈的收缩。

这种经济疲软直接施压今日原油价格，因为经济增长放缓通常与工业能源消耗减少相关。周二，标普500指数跌至三周低点，抑制了市场对整体经济前景和石油产品需求的信心。

地缘政治风险减弱，增加空头压力

俄罗斯与乌克兰可能达成停火协议，可能会对能源市场产生巨大影响。乌克兰总统泽连斯基周一表示，与美国的谈判“非常具有建设性”，提升了对对俄能源出口制裁可能解除的预期。这种情景可能会增加全球原油供应，进一步压低今日原油价格。

相反，委内瑞拉——全球第12大原油生产国——紧张局势升级提供了有限支撑。美国在委内瑞拉海域扣押了受制裁的油轮，复杂化了该国的出口物流，实际上减少了来自该源的全球原油供应。

供应动态与炼油经济学

衡量炼油利润的原油裂解价差（crack spread）降至6个月低点，削弱了炼油厂购买原油并加工成成品的动力。这一利润压缩降低了加油站对原油的需求，进一步压低今日原油价格。

油轮储存数据显示供应过剩令人担忧。Vortexa报告称，停泊7+天(stationary 7+天)的原油储量在12月中旬激增至1.2023亿桶，表明供应压力在不断积累。

尽管有支撑因素，俄罗斯原油出口仍面临结构性逆风。乌克兰持续的无人机袭击破坏了炼油厂和运输基础设施，导致俄罗斯出口能力降至170万桶/日，为3年以上最低水平。里海管道联盟（Caspian Pipeline Consortium）因管道受损暂时关闭，限制哈萨克斯坦160万桶/日的出口通道。美国和欧盟的新制裁进一步加剧了这些限制。

欧佩克+策略应对过剩环境

欧佩克+在11月30日承认了新兴的过剩现实，承诺在2026年第一季度暂停增产。该联盟将在12月仅增加137,000桶/日，然后停止扩产，偏离了其原本的恢复计划。国际能源署（IEA）预测2026年全球原油过剩将达到创纪录的400万桶/日，促使其采取这一谨慎立场。

欧佩克原油产量在11月下降10,000桶/日，至2909万桶/日。该组织目前估计第三季度市场将出现50万桶/日的过剩，逆转了之前的赤字预期，因为美国产量超出预期，欧佩克自身也增加了产量。

美国产量动力持续，尽管钻机面临逆风

截至12月5日当周，美国原油产量达到1385.3万桶/日，接近11月的纪录1386.2万桶/日。美国能源信息署（EIA）将2025年美国产量预估上调至1359万桶/日。然而，活跃的美国油田钻机数仍受限于414台，略高于11月的4年低点407台，但较2022年12月的5.5年高点627台大幅下降。

当前美国库存比五年季节性平均水平低4.3%，汽油库存比正常水平低1.8%，馏分油库存仍低7.7%。市场普遍预期，周三的EIA报告将显示原油库存减少205万桶，而汽油库存增加195万桶，反映出典型的季节性变化而非需求强劲。

需求信号疲软、地缘政治缓和预期、原油价格压力上升以及结构性过剩共同作用，为能源市场寻求价格稳定带来了严峻挑战。