天气压力推动罗布斯塔咖啡价格升至两周高点，供应链压力加剧

Robusta咖啡期货今日上涨2.37%，由于越南主要咖啡产区天气问题加剧，全球供应趋紧。与此同时，阿拉比卡咖啡上涨0.57%，受到美元走软和地缘政治贸易动态的支撑。这一双重上涨反映出市场对作物中断和两种咖啡品种库存受限的担忧不断增加。

越南收成延迟重塑市场格局

越南最具生产力的咖啡产区达克拉克省的暴雨打乱了收割作业，并引发对潜在作物损害的担忧。未来几周预报的降水增加，使市场更加关注越南2025/26年度的产量表现。越南咖啡产量预计将达到176万吨，同比增长6%，为四年来最高水平，前提是天气条件有利。越南咖啡与可可协会表示，如果天气配合，产量可能比上一周期增长10%，但近期的洪水威胁到这些乐观预期。

了解咖啡在不同环境条件下的种植方式，有助于解释市场对区域天气变化的敏感性。作为全球最大罗布斯塔咖啡生产国，越南大约供应全球29%的罗布斯塔咖啡。因此，越南收成的中断会迅速影响国际供应链。

巴西市场动态与关税影响

巴西咖啡行业面临多重不利因素。特朗普政府对巴西产品征收的40%关税抑制了美国咖啡进口，2025年8月至10月的进口量比去年同期下降52%，降至983,970袋。美国进口商取消了对巴西咖啡的新合同，导致美国烘焙商的供应紧张，他们约三分之一的未烘焙咖啡来自巴西。

然而，巴西的产量前景依然强劲。巴西官方作物机构Conab预测2025年咖啡总产量为5520万袋，阿拉比卡产量预计为3520万袋。展望2026/27年度，StoneX预计巴西将交付7070万袋，同比增长29%，其中包括4720万袋阿拉比卡品种。

巴西米纳斯吉拉斯州的降雨在截止11月14日的一周内仅为19.8毫米，比历史平均值少42%。虽然这一缺口可能对下一季的作物发展带来压力，但气象预报预计本周末会有额外降水，有望缓解干旱担忧。

全球库存压力支撑价格

ICE监测的阿拉比卡咖啡库存已降至1.75年来最低水平，截至周二为396,513袋。罗布斯塔库存也缩减至4个月低点的5,640批。这些库存收缩凸显当前市场的紧张局势，为价格提供基本面支撑，尽管产量预期较高。

国际咖啡组织报告，当前营销年度（(10月至9月)）的全球咖啡出口量同比下降0.3%，至1.38658亿袋，显示尽管产量充足，库存增长仍有限。

产量展望与长期供应轨迹

美国农业部外国农业服务局预测，2025/26年全球咖啡产量将同比增长2.5%，达到创纪录的178.68百万袋。在此总量中，罗布斯塔预计激增7.9%，至81.658百万袋，而阿拉比卡产量可能下降1.7%，至97.022百万袋。FAS预测越南2025/26年的产量为3100万袋，同比增长6.9%，为四年来最高；巴西产量预计为6500万袋，年增0.5%。

越南已展现出强劲的出口势头，2025年前十个月的出口量同比增长13.4%，达到131万吨，显示出尽管天气不确定，执行力依然强劲。

市场总结

短期天气中断、结构性关税影响与长期供应扩张之间的互动，为咖啡价格营造了复杂的背景。虽然强劲的产量预期可能在基本面上对价格构成压力，但库存紧张和作物不确定性仍在支撑当前水平。交易者在关注基本供应数据和地缘政治贸易动态的同时，预计这些因素将在未来持续影响市场。