贵金属回调，12月降息概率因强劲就业数据而发生变化

贵金属市场在周四出现回调，原因是最新的就业数据促使投资者重新评估12月美联储再次降息的可能性。11月交割的Comex黄金合约下跌21.20美元，或0.52%，收于每盎司4056.50美元，而11月白银期货下跌54.30美分，或1.07%，至每盎司50.247美元。

劳动力市场信号引发政策不确定性

美国劳工统计局发布了强劲的就业数据，吸引了市场关注。9月非农就业人数增加了119,000个职位，超过预期的50,000个，并且从8月修正后的4,000个职位下降中反弹。这是五个月来最强的月度增长，表明劳动力市场具有韧性。然而，失业率从4.3%上升至4.4%，揭示了在就业数据背后更为复杂的局面。

平均小时工资同比持平，保持在3.8%，而每周失业救济申请人数减少8,000至220,000，四周移动平均数为224,250。值得注意的是，这是在联邦储备委员会12月9-10日政策会议之前的最后一份就业报告，因为劳工部将不发布10月的就业数据。

美联储12月的两难

未来的政策路径仍然充满不确定性。当美联储在10月29日实施2025年第二次降息时，官员们将借款成本降低了25个基点，目标区间调整至3.75%-4.00%。然而，周三公布的10月联邦公开市场委员会会议纪要显示，投票成员在12月的方向上存在明显分歧。

两个不同意见使得共识变得复杂：一位政策制定者主张降息50个基点，而另一位则倾向于维持利率不变。尽管存在这些分歧，所有成员都重申了对联储双重使命——最大就业和2%的价格稳定——的承诺。

联储主席杰罗姆·鲍威尔特别强调，12月的决定“尚未板上钉钉”，这缓和了市场对2024年最后几个月的预期。

市场预期转冷反映降温预期

市场预期的精准度发生了重大变化。CME集团的FedWatch工具目前显示，投资者对下月联储会议降息25个基点的概率仅为39.4%。

这种预期的降温对贵金属具有重要意义。黄金和白银通常在低利率环境中受益，因为债券和现金等价物收益率的降低增强了非收益资产的相对吸引力。周四的回调反映了投资者在权衡强于预期的就业增长与持续的工资压力和通胀担忧的双重挑战时的再调整。

分析师指出，尽管就业报告确实显示出劳动力市场有所软化，但其发布时间的延迟可能限制其对12月决策的影响。真正的波动可能会在官员们将这些数据与通胀轨迹和金融状况结合考虑，准备在12月中旬的关键会议上做出决策时出现。