美元延续涨势，全球不确定性加剧避险资金流入

美元指数(DXY00)今日保持上行势头，涨幅为+0.17%，主要受到其他货币走弱以及对美国货币政策预期转变的影响。市场参与者密切关注这些动态如何在货币对中产生连锁反应，特别是在兑换主要货币时——例如，1000日元兑换英镑反映了我们今天看到的更广泛的日元贬值趋势。

风险偏好下降增强美元地位

随着地缘政治紧张局势升级，避险需求持续支撑美元，尤其是在委内瑞拉局势紧张之际，特朗普总统对油轮运营实施了全面制裁。这一升级引发了典型的避险资金流向，投资者转向美元作为全球储备货币。美元还受益于美国关税政策的不确定性以及乌克兰和中东地区持续的紧张局势，所有这些都促使美元整体走强。

日本央行加息预期对日元构成压力

美元/日元上涨了+0.48%，原因是日元同时面临货币市场动态和国内政策担忧的双重阻力。市场预计本周五日本银行政策会议上加息25个基点的概率为96%，但这一预期反而在短期内削弱了日元，因为交易者提前布局。

对日元中期前景更令人担忧的是日本即将到来的财政扩张。共同社报道，东京正考虑2026财年预算超过120万亿日元($775 billion)，引发对日元长期稳定性的担忧。尽管11月出口同比增长强劲，达到+6.1%，核心机械订单环比增长+7.0%，这些积极因素被财政担忧所掩盖。日本政府债券收益率升至1.983%，为18年来最高，反映市场对财政可持续性的担忧。

对于关注跨货币变动的投资者来说，将1000日元兑换英镑可以看出，日元的贬值正在重塑区域货币层级，英镑和美元都在对抗贬值的货币中走强。

美联储鸽派言论带来美元阻力

与美元避险需求相反，美联储的鸽派信号较预期更为温和。主席克里斯托弗·沃勒形容美国劳动力市场“相当疲软”，就业增长几乎为零，同时强调通胀“相当稳固”接近2%。他强调，目前的利率仍比中性水平高出50-100个基点，为未来降息提供了充足空间，无需紧迫。市场目前只预期1月27-28日FOMC会议上降息25个基点的概率为24%。

此外，关于特朗普总统下一任美联储主席人选的猜测不断升温。彭博社报道，国家经济委员会主任凯文·哈塞特是最有可能的人选，市场认为他是最鸽派的候选人，这对美元的长期布局构成压力。总统表示将在2026年初公布决定。

此外，美联储持续的流动性支持措施——包括从上周五开始的每月购买数十亿美元的国债——继续对美元施加下行压力，投资者寻求更高收益的替代资产。

欧洲疲软与政策路径分歧形成对比

欧元/美元下跌了-0.04%，受到美元相对走强和欧元区一系列鸽派经济数据的影响。11月消费者价格指数（CPI）被修正为同比+2.1%，低于最初报告的+2.2%；第三季度劳动成本增长放缓至同比+3.3%，低于前一季度的+3.9%，为三年来最低。

德国经济动能也出现疲软，12月IFO商业景气指数意外下降至87.6，为七个月低点，低于预期的88.2。掉期市场预计本周四欧洲央行政策决定不会降息，反映出市场对欧洲央行已完成宽松周期的信心。

然而，欧元仍从美欧货币政策路径的结构性差异中获得一定支撑。尽管美联储预计在2026年全年持续降息，但欧洲央行似乎将保持政策稳定，形成的利差可能最终稳定欧元。

贵金属多头齐发，受多重利好推动

贵金属价格大幅上涨，2月COMEX黄金上涨+43.20(+1.00%)，3月COMEX白银上涨+2.862$40 +4.52%(。值得注意的是，3月白银合约创下合约高点，而最近的近月白银合约)Z25(则创下每盎司65.28美元的历史新高。

此次上涨受到多重因素的支撑。委内瑞拉的地缘政治升级增强了避险买盘，而沃勒关于持续降息能力的评论也提振了贵金属作为通胀对冲的吸引力。日本财政扩张的担忧也支持需求，因为黄金和白银在货币危机期间传统上被视为价值储存手段。

结构性支撑来自央行的持续购买。中国人民银行报告称，11月黄金储备增加了3万盎司，达到7410万盎司，连续十三个月实现月度增加。世界黄金协会指出，第三季度全球央行购买了220吨黄金，比上一季度增长28%。

白银特别受到供应紧张的支撑。11月21日，上海期货交易所仓库库存降至519,000公斤，为十年来最低水平，显示实物供应趋紧。尽管之前的高点带来的抛售压力曾带来周期性阻力，但基金需求迅速反弹，白银ETF持仓近期升至近3.5年高点。