Lululemon的激进持股显示转变：新领导层能否在乘国际浪潮的同时解决美国的困境？

活跃投资者的变数

就在Lululemon(NASDAQ: LULU)宣布其史上最大规模的国际扩张计划时，激进投资者艾略特投资管理公司披露持有该公司超过$1 十亿的股份。时机并非巧合。据报道，艾略特正游说让曾任拉尔夫·劳伦财务总监兼首席运营官的Jane Nielsen担任CEO——此举可能加快公司寻找新方向和扭转局势的步伐。

现任CEO Calvin McDonald计划于一月离职，留下领导空缺，但零售商并未坐以待毙。周四，管理层公布了一项里程碑式的计划：到2026年进入六个新市场——希腊、奥地利、波兰、匈牙利、罗马尼亚和印度——创下地理扩张的年度纪录。该战略依赖于与欧洲的Arion Retail Group和印度的Tata CLiQ的特许经营合作，以及扩大电子商务渠道。

为什么美国市场变成了“问题儿童”

谜题在于：Lululemon的核心市场表现急剧恶化。美洲地区的可比销售在第三季度下降了5%，这是一个痛苦的提醒，即使是高端品牌也会在创新停滞时遭遇冲击。竞争对手逐渐蚕食了公司曾经占据主导地位的运动服市场，而管理层在推出新产品线方面反应迟缓。

美国的关税和政策变化也未能帮忙。de minimus豁免的终结拆除了Lululemon的成本效益在线履约策略——公司曾通过加拿大处理美国订单以规避关税。这个漏洞现在已被关闭，进一步压缩了利润空间。

然而，除了美国之外，另一番完全不同的故事正在展开。

国际市场的亮点重塑叙事

当美洲市场陷入困境时，Lululemon的国际业务却爆发式增长。第三季度国际收入激增33%，可比销售增长18%。即使剔除中国的巨大贡献，其他地区仍实现了9%的可比销售增长——证明Lululemon的产品在全球都具有共鸣。

这种差异至关重要。公司的下一任CEO将继承一个蓬勃发展的国际业务，并拥有巨大的扩展空间。采用特许经营模式可以加快市场进入速度，同时减少前期资本投入——在美国扭亏为盈的阶段，这是一项明智的策略。

随着2026年六个新国家的加入，以及投资者对具有强大国际增长ETF敞口的公司的兴趣日益增加，Lululemon正处于一个有利位置。问题在于，新的领导层是否能在美国市场份额持续下滑之前扭转局面。

未来之路：新CEO，新的战略

管理层已通过加快产品开发周期和缩短上市时间来示意调整方向，但这些措施为时已晚。艾略特的介入表明，这位激进投资者希望进行更激烈的改革——比如聘请像Nielsen这样在大型奢侈品零售商中拥有成熟执行经验的人。

对于自2024年初以来遭受重大损失的投资者来说，故事已变得两极分化：一方面是受伤的美国业务，另一方面是崛起的国际市场。新任CEO能否在成熟市场保持成本控制的同时，推动海外的激进扩张，将决定Lululemon是否能重新赢得投资者的信任。

远非无望，Lululemon的国际基础为其复苏提供了坚实的基础——前提是领导层果断行动，解决美国市场份额流失和产品竞争力的问题。