字母表的飞速崛起引起了伯克希尔的关注，随着沃伦·巴菲特的交接即将到来

在保守时期的罕见大胆举措

随着沃伦·巴菲特即将卸任伯克希尔哈撒韦的CEO一职——标志着前所未有的过渡，继任CEO格雷格·阿贝尔接掌大权——这位传奇投资者及其团队做出了引人注目的决定。不同于近年来伯克希尔明显谨慎的立场，该集团最近启动了一项对科技巨头的重大新投资，彰显了向AI驱动市场转变的迫在眉睫。

在第三季度，伯克希尔购买了超过1780万股Alphabet(NASDAQ: GOOG/GOOGL)，投入超过43亿美元。时机证明非常精准：自那次投资以来，Alphabet的股价上涨了超过27%，今年已实现62%的涨幅。这一举动显示出在对公司未来方向普遍不确定的情况下，投资者依然充满信心。

从搜索霸主到AI战场

Alphabet是“壮丽七巨头”之一，数字背后讲述着引人入胜的故事。自2014年首次公开募股以来，该公司已实现约1000%的回报——真正的十倍股，早期投资者获得了丰厚回报。

然而，今年早些时候，Alphabet面临的逆风是其同行大多避免的。美国司法部的一起高调反垄断案件提出了关于谷歌搜索垄断的生存问题，谷歌在市场上的份额约为90%。核心争议在于法院是否会命令谷歌剥离其Chrome浏览器——这是其搜索生态系统的关键组成部分。美国地区法院法官阿米特·梅扎（Amit Mehta）支持政府，但最终拒绝了拆分的要求，理由是像OpenAI的ChatGPT这样的对话式AI聊天机器人，代表了对谷歌搜索堡垒的合法竞争威胁。

判决还允许谷歌维持与苹果等公司的有利默认搜索协议，巩固了收入来源，曾被质疑的盈利模式得以延续。

AI转型带来的变革

除了监管上的缓解，投资者还面临一个更为根本的担忧：ChatGPT及类似工具是否会蚕食谷歌的搜索主导地位？公司通过推出AI概览——在搜索结果中突出的智能摘要——以及后来引入的AI模式，模仿ChatGPT的对话体验，作出了回应。最近，谷歌推出了Gemini 3，其最新的大型语言模型，承诺在减少用户提示的情况下实现更强的推理能力。

这些举措似乎缓解了市场的焦虑。投资者逐渐认识到，Alphabet的业务远不止搜索。YouTube仍然是内容和广告的巨头，Google Cloud持续在企业计算领域扩展，Waymo引领自动驾驶汽车的发展，而谷歌的半导体部门也在开发对AI运算至关重要的定制芯片。

多元化的业务组合意味着Alphabet的生死不再仅仅依赖搜索——尽管搜索仍占其收入的一半以上，并需要密切关注竞争动态。

为什么巴菲特的投票权重要

伯克希尔哈撒韦即将到来的领导层变动具有象征意义，但这次Alphabet的投资显示出投资理念的连续性。在多年来采取保守的资本部署——持有大量现金储备，避免激进的回购——之后，伯克希尔果断布局Alphabet，表明变革性机遇仍值得大规模投入。

目前，Alphabet的市盈率约为29倍，处于“壮丽七巨头”估值的较低端，可能反映出对AI变革和监管风险的持续不确定性。

未来的竞争挑战

Alphabet的未来之路依然复杂。虽然司法部的裁决提供了一定的喘息空间，但来自AI原生竞争对手的压力仍在不断增加。公司能否在加速的技术变革中，凭借强大的AI防御措施，保持搜索市场份额，将是成功的关键。

不过，拥有一系列繁荣且高速增长的业务单元，为其提供了坚实的缓冲。对于今天评估Alphabet的投资者来说，前景依然有利——但更广泛的AI行业波动也要求密切关注未来的发展。