新兴市场投资为何可能在2026年占据主导地位：ICICI银行、台积电和MercadoLibre的案例

寻求2026年阿尔法的投资者应超越传统发达市场。新兴市场的投资格局已发生根本性转变，呈现出增长潜力与估值机会的罕见融合。

改变一切的估值理由

大多数投资者忽视了这一点：根据RBC全球资产管理的数据，新兴市场股票目前的远期市盈率大约比发达市场同行低35%，这是15年来最大的差距。这并非弱点，而是机遇。同时，新兴市场的盈利动能正在加速。摩根大通2025年的分析显示，这是自2020年以来，新兴市场股票首次跑赢发达市场股票，主要受益于基本面改善和美元环境的转变。

宏观背景支持持续走强。根据IMF2025年10月的更新，预计2025年新兴市场经济增长为4.2%，几乎是发达经济体1.6%预期增长的三倍多。新兴市场现已占全球GDP的50.6%，在过去十年中贡献了66.5%的全球GDP增长。这一结构性优势，加上估值折扣，为盈利能力恢复后可能的重新估值奠定了基础。

两大结构性顺风助推新兴市场表现

信贷扩张推动金融服务增长：发展中国家的货币宽松极大改善了贷款条件。全球利率下降、通胀缓和、货币稳定，减少了新兴市场银行的融资波动和信贷风险压力。结果是：2024年至2025年中，印度、菲律宾和越南等关键经济体的信贷同比实现两位数增长。家庭和小企业的贷款需求上升，支持更高的股本回报和利润率扩张。

供应链多元化推动制造业动能：跨国公司积极将生产从单一国家依赖中迁出。2024-25财年，印度吸引了190.4亿美元的制造业外商直接投资，手机出口在2024年激增至205亿美元——2016年几乎为零。越南和印尼也从这一生产转移中受益。

2026年有望布局的三大新兴市场投资标的

ICICI银行 (IBN)：这家总部位于孟买的金融机构是新兴市场投资理念的典范。ICICI银行的数字化转型正逐步推进，其iMobile Pay平台推动零售和企业客户的采用。该公司的以业务为导向的数字平台展现出强劲的增长势头。Zacks评级为#2 (买入)，预计2027财年盈利增长13.9%，收入增长13.1%。其长期盈利增长率为32.2%，远超行业的9.3%。以17.25的远期市盈率交易，远低于标普500的23.44，这只股票在新兴市场投资中具有极具吸引力的价值。

台积电 (TSM)：台积电仍是全球人工智能基础设施的核心标的。公司在先进半导体制造方面的领导地位，尤其是在3nm以下制程（2nm即将量产），使其成为AI加速器和定制芯片的关键合作伙伴。主要客户包括NVIDIA、Marvell Technology和Broadcom，依赖台积电的能力。该股Zacks评级为#2，预计2026年盈利增长20.2%，收入增长20.6%，长期盈利增长28.7%，远超整体市场。以25.72倍的远期市盈率交易，低于半导体行业平均的29.09倍，为全球科技进步相关的新兴市场投资主题提供了极具吸引力的敞口。

MercadoLibre (MELI)：布宜诺斯艾利斯的MercadoLibre独特捕捉了两个超级趋势：电子商务渗透率和拉丁美洲的金融包容。公司的规模、技术基础设施和区域执行力形成了竞争对手难以复制的护城河。2025年第三季度业绩显示：收入增长39%，支付总量增长41%，表明可服务市场仍处于早期增长阶段。预计2026年，MercadoLibre的盈利将实现50.3%的增长，收入增长28.5%，远超传统零售和金融科技同行。其长期盈利增长率为34.6%，远高于行业平均的18.1%。以2.75倍的远期市销率交易，远低于标普500的5.3倍，MercadoLibre代表了具有高增长潜力和利润空间扩展的新兴市场投资机会。

这对2026年的意义何在

2026年新兴市场的投资机遇基于三大支柱：历史性折扣的估值、超越发达市场的盈利增长，以及来自信贷扩张和供应链重组的结构性顺风。ICICI银行、台积电和MercadoLibre各自展现了这些趋势的敞口，同时都处于具有吸引力的入场点。对于布局未来一年的投资者来说，新兴市场投资值得认真配置。