功能性饮料赛道升温：Celsius凭创新配方如何突围？

Celsius Holdings在2025年Q3交出的成绩单可谓亮眼。这家能量饮料龙头不再局限于传统产品线，而是通过持续的创新配方和产品组合扩张，打造出更加丰富的功能性饮料生态。

限量版和季节性产品成为增长新引擎

从财报来看，Celsius的增长动力主要来自一系列精准的产品推出。Alani Nu品牌旗下的Witches Brew限量版表现特别强势，销售额翻倍增长，足见消费者对新味道的追捧。进入冬季，Winter Wonderland新品又掀起新一轮热度，显示季节性营销的威力。

Celsius主品牌也在加快创新脚步。Spritz Vibe作为首个限量版推出后，在美国和加拿大零售渠道反响热烈。同时，Celsius Essentials线也在焕新，并借助北欧等国际市场试水新品种。这种节奏明确展示了Celsius想要拓宽消费场景、保持品牌热度的意图。

目前，Celsius、Celsius Essentials、Alani Nu、Rockstar Energy四大品牌各司其职，共同构建起一个立体的功能性饮料矩阵。背靠PepsiCo的销售网络和渠道优势，这些新品在便利店协会展会上获得了零售商的积极反馈。

竞品也在加速创新，行业竞争升级

PepsiCo在功能性饮料领域的动作同样频繁。新的配方组合、强化水合功能、口味延伸等举措都在推进中。PepsiCo还在尝试超越传统瓶装形式，通过加快产品周期来保持文化相关性，而不是单纯依赖传统产品线。

可口可乐同样紧跟步伐。新口味变种、季节性产品和经典产品焕新版本频频亮相，配合强势的营销激活和包装升级，增强渠道可见度。可口可乐通过拓宽功能性、口味驱动的产品管线来维持竞争活力。

股价与估值：增长潜力 vs 现有高估

从市场表现看，Celsius Holdings今年迄今涨幅达59.7%，远超行业平均下跌15.8%的表现。但估值层面需要重视——CELH的远期PE达28.03，而行业平均仅为14.38。

Zacks一致预期显示，Celsius 2025年和2026年的盈利增速分别为80%和20.7%。公司当前获得Zacks #3（持有）评级。

虽然增长预期可观，但高估值也意味着风险。投资者在看好功能性饮料赛道的同时，需要关注Celsius能否持续交付与估值相匹配的增长成果。从产品创新的节奏和渠道反馈来看，Celsius确实在下功夫，但市场定价是否过于乐观仍值得商榷。