特斯拉对福特：谁赢得了电动车比赛？

特斯拉的优势：从优势出发

特斯拉在2025年成为唯一盈利的电动车企业——在竞争对手亏损惨重的情况下，这是一个关键的区别。尽管销售面临阻力(，凯利数据显示Cybertruck交付量落后于预期)，但公司仍然保持结构性优势：垂直整合、大规模车队生成AI训练数据，以及通过robotaxi技术实现盈利的明确路径。

真正的故事不在于当前的销售，而在于未来的选择性。如果特斯拉的全自动驾驶(FSD)和robotaxi野心得以实现，估值上行空间巨大。计划于2026年推出的Cybercab代表着全新的收入来源。更重要的是，现有的特斯拉车主有潜力成为自动驾驶服务的客户——公司已经拥有了分销渠道。

福特的困境：空手追赶

福特的电动车困境是结构性的，而非周期性的。公司在2025年前九个月的Model e部门亏损了37亿美元，而盈利的福特Pro商用车部门(商用车辆)则创造了74亿美元的收入。这一数字令人震惊：福特需要电动车以实现长期生存，但目前无法承担转型的成本。

福特CEO吉姆·法利承诺到2027年推出售价3万美元的皮卡，显示出雄心，但忽视了时机问题。根据凯利的数据，福特的F-150 Lightning在前九个月仅交付了23,034辆——同比增长仅1%。与特斯拉Cybertruck的14,416辆（虽同比下降38%）相比，差距在扩大，尤其是在考虑到特斯拉盈利能力远超福特亏损的情况下。

F-150 Lightning的表现不佳令人痛心，因为皮卡一直是福特的传统强项。然而，市场在当前价格点和产能规模下并未接受。

核心风险差异

两家公司都押注于变革性技术。特斯拉的风险在于：robotaxi的采用不如预期或需要更长时间。福特的风险在于：未能实现有意义的电动车市场份额，导致公司失去相关性。

区别在于：特斯拉在现有盈利基础上打造新业务；福特则投入数十亿美元到亏损的细分市场，而其现金牛(内燃机车辆)持续缩减。一家公司采取进攻策略，另一家则偏向防守。

对于愿意接受波动的投资者来说，特斯拉的有机增长轨迹和明确的催化剂比福特的转型赌局更具吸引力。凯利数据显示，需求仍然落后于两家公司的预期，但特斯拉在电动车盈利路径上比福特更为清晰。

底线

汽车行业的电动车转型尚未结束——销售可能未达预期，但它仍然是唯一的增长板块。问题在于谁能在转型过程中捕获价值。特斯拉的盈利能力、数据优势和robotaxi管线使其成为更有潜力的选择。福特面临更长、更昂贵的转型，成功的不确定性也更大。