市场反弹由增长押注推动，伴随美联储降息预期

股市今日表现强劲，投资者在等待可能传递友好货币信号的政策制定者发出信号之前进行布局。标普500指数上涨+0.39%，道琼斯工业平均指数上涨+0.27%，纳斯达克100指数上涨+0.50%。期货市场也反映出类似的动能，12月迷你标普指数期货上涨+0.40%，12月迷你纳斯达克指数期货上涨+0.47%。

基本的叙事围绕着市场预期央行政策可能很快变得更加宽松。10年期国债收益率下跌3个基点至4.16%，显示出对利率敏感板块的重新青睐。美联储理事Stephen Miran最近的评论——将当前政策描述为在温和通胀趋势和劳动力市场信号软化的情况下不必要地收紧——进一步强化了这一预期。

经济数据呈现复杂局面

今天公布的数据为市场叙事增添了细节。12月帝国州制造业指数意外走低，环比下降22.6点至-3.9，而市场普遍预期为+10.0。这一疲软表现与鸽派信号一致，但也引发了对2026年制造业动能的疑问。

国际方面，中国经济数据令人失望。11月工业产出同比增长4.8%，略低于10月的4.9%，未达市场预期的5.0%。零售销售增长急剧放缓至同比1.3%，远低于预期的2.9%，并且是近三年来最弱的增长速度。最令人担忧的是：新房价格连续30个月下跌，凸显房地产行业的持续疲软。

未来一周：市场关注重点

本周将公布大量美国经济数据，可能验证或挑战当前的看涨预期。周二是关键的转折点。11月就业数据预计新增就业50,000个，失业率预计维持在4.5%。平均每小时工资预计环比上涨0.3%，同比增长3.6%。10月零售销售环比预计增长0.1%，不含汽车：+0.2%，12月制造业采购经理指数（PMI）预计略微下降至52.0。

周四将公布每周失业救济申请人数，预计下降11,000至225,000，同时公布11月通胀数据。核心消费者价格指数（CPI）预计同比上涨3.1%，核心CPI上涨3.0%。到周五，市场将消化11月成屋销售数据，预计上涨1.2%至4.15百万套，以及密歇根大学消费者信心指数修正值，预计上涨0.2至53.5。

期权市场目前定价显示1月27-28日FOMC会议上降息25个基点的概率为27%，但这一概率可能会根据本周经济数据的表现发生剧烈变化。

全球市场：分歧的路径

海外市场表现依然复杂。欧洲的Euro Stoxx 50上涨+0.71%，受欧元区数据走软和对欧洲央行可能宽松的猜测提振。日本日经225指数下跌-1.31%，受区域性疲软影响，而中国上证综指下跌-0.55%，尽管北京方面发表了支持性政策评论。

国债市场对技术面和政策转变的反应

3月10年期国债上涨7个点，收益率下降2个基点至4.165%。这一推动力来自经济数据的走软以及美联储暗示可能的政策灵活性。然而，股市的强劲表现和收益率曲线的陡峭化对长期债券形成压力，限制了上涨空间。

收益率曲线的陡峭化反映了美联储新宣布的国债票据购买计划——从今天开始每月购买最多(十亿美元——旨在增强金融系统流动性。这一短期工具的技术性买盘推高了长期到期收益率。对延长期限国债的额外压力还包括持续的通胀担忧和机构对美联储独立性的关注。

欧洲政府债券同步走高。德国10年期债券收益率下降1.7个基点至2.840%，英国10年期债券收益率下降2.2个基点至4.494%。当前掉期价格显示，周四的政策决定中没有降息25个基点的可能。

个股动向塑造行业势头

半导体股领涨今日行情。KLA公司上涨+4%，此前Jefferies将其评级上调至“买入”，目标价1500美元。支持股包括美光科技+2%、拉姆研究+2%、应用材料+1%、超威半导体+1%、恩智浦半导体+1%、英伟达+1%和ASML控股+1%。

大宗商品的强势带动矿业公司上涨。黄金和铜均上涨1%，白银上涨3%。巴里克黄金、纽蒙特、赫克拉矿业和自由港麦克莫兰均表现走强。

值得注意的个股包括生物科技公司Immunome，因其在纤维瘤患者中的Varegacestat三期试验数据积极，股价上涨23%。ZIM集装箱航运公司在报道MSC提交收购意向后上涨5%。Akamai科技在KeyBanc将其评级由“减持”上调至“增持”并设定目标价后上涨4%。Teradyne在高盛将其评级由“卖出”上调至“买入”后上涨3%，目标价为230美元。Corebridge Financial在确认将于12月17日加入标普中型股400指数后上涨3%。Doximity在摩根士丹利将其评级由“中性”上调至“增持”并设定目标价后上涨2%，Charles River Laboratories在摩根大通将目标价提升至190美元后上涨2%。

相反，ServiceNow在KeyBanc将其评级下调至“减持”并设定目标价775美元后，下跌9%。高盛将ARM Holdings评级下调至“卖出”后下跌3%。恩特格里斯（Entegris）在高盛下调评级至“卖出”后下跌2%。LyondellBasell在BMO将其评级下调至“表现不佳”后下跌1%。Adobe在KeyBanc将评级下调至“减持”后下跌1%，德州仪器在高盛双重下调评级后也下跌1%。

财报日程

计划于2025年12月15日公布财报的公司包括Dakota Gold Corp、Lifezone Metals Ltd、Lionsgate Studios Corp和Triller Group Inc。