如何为您的投资组合评估Invesco DB贵金属ETF (DBP)

贵金属长期被视为防御性资产类别，Invesco DB 贵金属 ETF (DBP) 为投资者提供了接触这一市场板块的途径。但这个基金是否值得关注？让我们拆解一下DBP的运作机制以及它与其他选择的比较。

业绩表现：近期强劲增长伴显著波动

DBP在近期期间表现出色。年初至今的回报率约为54.92%，截至2025年11月20日，过去12个月的涨幅约为51.24%。其52周交易区间为60.30美元至100.25美元，反映出贵金属市场的动态变化。

然而，强劲的回报也伴随着风险考虑。该基金的贝塔值为0.13，过去三年的标准差为17.56%，在其类别中属于中等风险选择。对于追踪贵金属报价和市场波动的投资者来说，这种波动性特征是构建投资组合时的重要因素。

理解基金结构

DBP于2007年1月5日成立，由Invesco管理，采用智能贝塔策略。该基金追踪DBIQ 最佳收益贵金属指数超额回报，该指数持有黄金和白银两种主要贵金属的期货合约。这种指数化方法不同于传统的市值加权策略，而是采用规则基础的选择方法。

DBP资产总规模超过2.3544亿美元，在贵金属ETF市场中属于中等规模。

基金的具体内容是什么？

该基金的集中持仓大约包含5个持仓。黄金期货(具体为Comex黄金100吨期货-12-29-2025)，占资产的约80.4%，白银期货及其他贵金属仓位则构成剩余部分。值得注意的是，前10大持仓合计约占总资产的177.76%，显示出期货策略中常见的杠杆仓位。

费用问题：是否物有所值？

一个重要的考虑因素是DBP的年运营费用比率为0.73%，在贵金属ETF中偏高。加上12个月的追踪股息收益率为2.72%，投资者应仔细评估基金的表现是否能合理覆盖这些成本。

在ETF市场中，费用比率直接影响长期回报。较低成本的替代品在持有类似资产时，往往能在长远中实现更优的表现。

可考虑的替代方案

DBP并非唯一的贵金属敞口方式。abrdn实物贵金属篮子股票ETF (GLTR) 提供了一个有吸引力的替代方案，管理资产规模为21.2亿美元，费用比率更低，仅为0.60%。该基金以较低的成本结构提供贵金属篮子的敞口。

传统的市值加权贵金属ETF也存在，适合希望复制市场回报、操作简便且费用较低的投资者。

做出决策

对于特别希望采用规则基础策略获取贵金属敞口的投资者来说，DBP是一个可行的选择。其近期的业绩表现值得关注，且其结构提供了与传统产品不同的敞口。

然而，较高的费用比率需要与其他替代品进行权衡，尤其是对于长期投资者而言，低成本指数追踪更具吸引力。应将DBP与竞争基金进行比较，确保其成本结构符合你的持有期限和预期表现。最终，整体投资组合策略和风险承受能力应引导你的决策。