稀土供应链独立性：美国稀土如何重塑关键材料战略

全球稀土市场的重塑刚刚显著加速。美国稀土 (NASDAQ: USAR) 已经通过获得英国批准其 $100 百万美元收购 Less Common Metals (LCM)，清除了最后的监管障碍，预计交易将在第四季度完成。这笔交易远不止是一笔传统的并购——它解决了西方供应链中的一个关键漏洞，鉴于地缘政治紧张局势，这一漏洞变得日益紧迫。

在重塑的稀土格局中的战略定位

这次收购特别具有重要意义的原因在于 LCM 的独特市场地位。该公司成立于1992年，总部位于英国柴郡，拥有独特优势，作为中国以外唯一能够大规模生产轻稀土和重稀土永磁金属及合金的制造商。这一稀缺资源反映了当前行业的碎片化，行业加工能力仍然高度集中在亚洲。

通过整合 LCM 已有的运营，美国稀土可以立即获得钕铁硼 (NdFeB) 金属和带铸合金的成熟生产基础设施。这些材料是用于航空航天、半导体、国防系统、汽车平台、电动车、可再生能源系统和工业应用的先进磁体的基础。这一能力的地理多元化正是西方经济体所缺乏的。

交易结构与增长资本

根据协议条款，美国稀土将支付 $100 百万美元的现金，同时向 LCM 股东发行 6.74 百万股普通股。此结构伴随着来自现有股东的 $125 百万美元股权投资，为美国稀土提供了大量资金，以加快其扩展路线图。

公司还在俄克拉荷马州斯蒂尔沃特同时开发一个新型磁体烧结制造厂，目标实现每年5000吨的产能。LCM的加工金属将直接供应该工厂，形成一个一体化的垂直能力，这是美国数十年来所缺乏的。

应对结构性供应链漏洞

这笔交易的背景远超企业战略。美国政府日益担心对中国在稀土加工中的主导地位的依赖。最近，政府建立了一个价值14亿美元的公私合作伙伴关系，涉及 Vulcan Elements 和 ReElement Technologies (美国资源公司子公司 NASDAQ: AREC)，旨在多元化加工路径。ReElement 专注于将回收的磁体、电子废料和矿石浓缩物转化为高纯度稀土氧化物，而 Vulcan 则专注于将这些氧化物转化为可用金属和成品磁体。

美国稀土与 LCM 的结合反映了这种一体化的做法。通过结合 LCM 已有的生产能力与美国稀土的美国本土加工基础设施和磁体制造能力，合并实体可以建立一个全面的国内供应链，减少对外国资源的依赖。

对市场独立性的影响

美国稀土董事长 Michael Blitzer 评价了这笔交易的重要性：“USAR-LCM 的结合将首次在几十年内在美国建立稀土金属制造能力，我们将迅速在俄克拉荷马州斯蒂尔沃特整合这些能力，为我们5000吨磁体生产设施的建设提供所有原料。”这句话强调，公司不仅仅是在获取生产能力，而是在重建一个在北美已基本消失的完整工业生态系统。

LCM 的采购能力——既来自矿石也来自回收材料——提供了额外的灵活性，支持循环经济目标，同时减少环境足迹。LCM 内嵌的加工专业知识成为关键资产，帮助西方制造商降低供应链风险，建立真正的替代外国资源的方案。

这笔交易体现了当代稀土市场竞争日益反映出围绕关键材料的更广泛地缘政治重新布局，西方政府积极支持国内整合和垂直一体化，作为政策目标。