2025年的反弹在即：12月美联储行动或将引发新一轮市场动力

近期市场经历了显著的回调，令许多投资者质疑今年的上涨动力是否能够持续。然而，在表面动荡之下，出现了一个令人信服的理由，说明未来一个月可能成为转折点——甚至有可能重新点燃更广泛的复苏。三个相互关联的因素表明，悲观情绪可能被过度夸大。

央行流动性仍然是主要驱动力

传奇的资金经理斯坦利·德鲁肯米勒长期强调一个关键见解，常被传统投资者忽视：“关注央行，关注流动性变化……市场上的大多数人都在关注盈利和传统指标。推动市场的是流动性。”

随着我们进入12月，这一智慧尤为适用。尽管近期由于政府中断导致经济数据出现空白，博彩市场和衍生品定价却描绘出一幅清晰的图景：下月降息的概率极高。PolyMarket，全球最大的预测平台之一，目前将25个基点的降息概率定价为86%。CME的FedWatch工具，分析联邦基金期货，也显示12月行动的概率为82.7%，同样偏向乐观。

这种趋同表明，投资者不应轻易否定积极的叙事。当央行政策转向宽松时，历史上市场总是会跟随——无论短期噪音多大。

回调是常态；熊市仍属少数

历史上最伟大的选股专家之一彼得·林奇曾指出：“为应对调整或试图预测调整而损失的资金远远多于调整本身造成的损失。”

他的观察在不确定的月份尤为适用。自2009年以来，市场经历了31次超过5%的回调。然而，只有四次——仅一小部分——演变成真正的熊市(定义为20%以上的下跌)。绝大多数在5%到6%的下行范围内稳定，然后反弹。

换句话说，近期的市场疲软，虽然令人不安，但符合历史模式，通常会以积极的方式解决。恐惧心理往往在机会出现的瞬间达到顶峰。

AI基础设施和财政刺激创造双重催化剂

新一届政府持续释放信号，积极支持美国科技领导地位。最近，一项具有曼哈顿计划时代紧迫感的AI行政指令发布，将政府支持定位为该行业的主要增长引擎。

亚马逊 (AMZN) 通过承诺投入高达$50 十亿美元，用于支持政府机构的AI基础设施，彰显了这一势头。这类承诺将在供应链中产生连锁效应。英伟达 (NVDA)、超微半导体 (AMD)、Bloom Energy (BE) 和 CoreWeave (CRWV) 等公司，正处于抓住基础设施浪潮带来的巨大上涨潜力的有利位置。

除了科技支出外，政府还计划向工薪阶层发放“红利刺激支票”——这一政策框架让人联想到2020年3月的2000美元新冠救助金，这曾极大推动市场。消费者支出注入历来是股市强劲的关键催化剂，尤其是在早期复苏阶段。

更广阔的视角

虽然近期的疲软考验了投资者的信心，但结构性背景似乎日益有利。未来一个月极有可能出现的降息、历史上韧性十足的调整模式，以及AI投资和消费者刺激带来的强劲助力，共同表明，这次回调可能是机会而非警告。

市场不会线性运动。但随着年末临近，积极的复苏前景具有相当的说服力。