为什么澳大利亚货币在通胀压力上升的情况下对美元贬值

尽管经济信号支持潜在的澳洲储备银行行动，澳大利亚元连续六个交易日持续回撤。 不断增长的通胀预期和鹰派的央行立场未能为澳元提供有意义的支撑。 与此同时，美元走强，联邦储备降息预期在新的一年逐渐减弱。

技术分析：AUD/USD跌破关键支撑位

澳元兑美元汇率(AUD/USD)已跌破关键的0.6600支撑区，显示加速下行的动能。日线图分析显示，汇价位于上升通道趋势线和9日指数移动平均线0.6619之下，指标暗示看涨结构减弱。

短期下行目标位于心理关口0.6500，进一步疲软可能延伸至8月创下的六个月低点0.6414。如果汇价企稳，9日EMA将成为第一个阻力位。若能持续反弹突破此水平，可能重新激发对接近0.6685的三个月高点的兴趣，延伸涨幅或达到0.6707(自2024年10月以来的最高点)，以及上轨通道边界约在0.6760。

通胀信号未能阻止澳元下跌

澳大利亚12月消费者通胀预期升至4.7%，高于11月三个月底的4.5%。数据显示，价格压力在消费者心理中仍然根深蒂固，通常是支持央行收紧政策的因素。

这一背景引发了对澳大利亚储备银行政策调整的再度猜测。澳联邦银行和澳大利亚国民银行在RBA最后一次2025年会议后都调整了预期，现在预计加息将比之前预期更早开始。市场定价反映出这种鹰派倾向：掉期衍生品目前定价2月加息概率为28%，3月为41%左右，8月基本已完全反映在价格中。

然而，令人惊讶的是，这些通胀和鹰派信号未能有效提振澳元兑美元。尽管基本面支持，货币仍持续下跌，显示全球美元走强和风险偏好情绪的逆风占据主导，压制了本地因素的影响。

美元走强，联储降息预期减弱

美元指数（DXY）在98.40附近保持稳定，反映美元的再度走强。这一韧性源于对联邦储备进一步宽松货币政策预期的减弱。

11月就业数据向市场发出混合信号。新增就业64,000略高于预期，但10月数据大幅下调。失业率升至4.6%，为2021年以来最高，显示劳动力市场逐步降温。零售销售环比持平，表明消费者需求增长放缓。

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克将就业形势描述为“复杂的局面”，并表示倾向于在2026年前维持利率不变。值得注意的是，他警告“价格压力不仅来自关税，联储不应仓促宣告胜利”，并指出多项调查显示，企业为保持利润率正通过提价应对不断上升的输入成本。

联储官员对2026年降息前景意见不一。中位数政策制定者预计明年只会降一次息，而一些人则认为不会再降。CME FedWatch数据显示，期货市场对1月会议维持利率不变的概率为74.4%，高于一周前的约70%，反映出市场对降息预期的转变。

中澳经济信号交织

中国周一公布的经济数据表现偏软。11月零售销售同比增长1.3%，低于预期的2.9%，也不及10月的2.9%。工业产出同比增长4.8%，略低于预期的5.0%和前值的4.9%。

固定资产投资年初至今表现不佳，录得-2.6%，低于预期的-2.3%，10月为-1.7%。这些数据凸显出全球第二大经济体的经济动力仍面临挑战。

澳大利亚的经济指标表现则呈现复杂局面。初步的标普全球制造业PMI从51.6升至52.2，但服务业PMI从52.8回落至51.0，综合PMI从52.6降至51.1，显示经济动能不均衡。

就业数据依然疲软。11月失业率持稳在4.3%，优于预期的4.4%。但就业变动大幅下降，11月就业减少21,300人，而10月初报的42,200人（修正为41,100人），远低于20,000的市场预期。

货币表现快照

澳元当天是主要货币对中表现最弱的货币，兑美元下跌0.19%。这种持续的疲软反映出多重逆风：就业形势恶化、经济活动指标疲软，以及在全球不确定性中美元避险吸引力增强，尽管通胀支持和RBA鹰派立场依然存在。

澳元兑美元的动态更多受到全球美元流动和风险偏好情绪的影响，而非澳大利亚本土基本面，短期内澳元仍易受到进一步下行的压力。