美联储政策转向助力！比特币站稳8.8万，期权市场现「卖压衰退」信号

周二亚洲交易时段传来好消息——比特币在美联储12月降息预期升温的带动下，成功稳守在8.8万美元附近。与此同时，以太坊也跟着反弹，报价约2,945美元，市场情绪从极度悲观转向谨慎乐观。

根据链上数据平台最新统计，比特币从上周82,000美元的低位反弹而上，如今在88,000美元区间企稳，反映出市场对美联储降息的期待正在转强。而这一转变最直观地表现在期权市场——投资者过去积极布局的看跌保护需求，如今已明显降温。

降息预期如何驱动了这波反弹

Polymarket的投注数据显示了一切。周末期间，市场对12月降息的押注概率出现了明显转向，这帮助加密市场在比特币曾一度探底8.2万美金的剧烈波动后逐步站稳脚跟。交易员们重新评估了宽松政策的预期，仓位结构也随之调整。

更有趣的是期权市场的变化。当比特币回探8万美元时，投资者曾大量买入看跌期权作为下行保护。但现在情况已经改变——这种悲观情绪已被修复。从关键指标25-Delta Skew的表现就能看出端倪：该数值从-10.96大幅反弹至-4.58。简单来说，Skew上升意味着投资者对下行的担忧在缓解。

链上数据透露的「去杠杆」阶段

Glassnode最新报告指出，当前市场正处于结构性「重置」阶段。尽管超卖信号仍然存在，但非常关键的是——卖方的力量正在消退。链上指标显示，短期持有者的供应量在增加（这通常出现在调整尾声），而永续合约的累计成交量差仍为负值，表明近期的抛售压力主要来自期货市场的激进操作。

不过，Glassnode分析师认为这更像是一场「可控的去杠杆」，而非混乱式的强制清算。持仓量已趋于稳定，现货交易虽然活跃度偏弱，但ETF的持续流出却暗示市场正从「激进抛售」逐步转向「有序的风险调整阶段」。

主要永续合约平台的资金费率已经转为负值——这是个重要信号，表示多头杠杆已被挤出，市场变得更难再次触发连环爆仓。

期权市场的新动向预示什么

有趣的是，尽管比特币还在修复，但机构投资者已经开始布局未来的上涨。Laevitas数据显示，过去24小时内，$100,000、$112,000、$116,000、$118,000这些执行价的看涨期权成交量明显增长。

更值得注意的是，大量投资者在进行买入看涨鹰式价差的区块交易——这种策略适合预期价格会在某个区间波动的投资者，而大量这类交易的出现，暗示市场正在布局2025年晚些时候的上涨行情。

下一道难关在哪里

Ryan Yoon（首尔Tiger Research高级分析师）提出了一个关键观点：「要进一步上涨，比特币必须重新夺回87,000至88,000美元区间。如果跌破这个水位，当前的反弹就只是个缓解性的修复，上方空间极为有限，因为许多投资者仍然深度被套。」

Bitwise的首席投资官Matt Hougan周一则传来更乐观的消息。在与一家管理规模500亿美元的顾问机构通话后，他在社交媒体上表示：「机构投资者仍在耐心看多，信心还在不断增强。」

美联储决议成为关键分水岭

眼下市场正在微妙的平衡中波动。即将公布的美国宏观经济数据和12月美联储利率决议，将成为决定比特币下一步走势的决定性因素。

如果市场继续押注12月降息，那么BTC有望在当前区间保持企稳，随着仓位逐步恢复正常、去杠杆效应渐进消退，波动率也将趋于缓和。反之，任何超预期的经济数据或美联储的鹰派表态，都可能再次动摇市场信心。

当下的比特币就像走在钢丝上——一边是降息预期的支撑，一边是卖压衰退但未完全消退的风险。市场正等待美联储给出的最终答案。