特別股值得買嗎？搞懂這些再決定投資

Question

如果你是個風險厭惡型投資者，又想在高通脹時代讓手裡的錢跑贏物價，那特別股可能是個值得關注的選項。但在投資前，你得先弄清楚它到底是什麼，以及它的優缺點。

特別股 vs 普通股：根本差異在哪

普通股是我們平時常說的股票，擁有普通股就等於持有企業的一部分所有權。但這有個問題——當企業賺錢時你才能分紅，虧錢時就沒錢拿。

特別股則不同。特別股從發行那一刻起，企業就承諾了你每年的固定股息金額。 假設公司盈餘不夠分給所有股東，特別股持有者優先拿到股利，普通股股東才能分到剩下的。這就是為什麼特別股的股利相對穩定。

但要注意，穩定不等於保證。如果公司當年虧損，董事會仍可能宣布不發股利。不過如果你買的是可累積特別股，這筆欠款會積累下來，等公司轉虧為盈後補給你。

另一個關鍵差異是投票權。普通股股東可以在股東大會投票表決公司大事，特別股股東通常沒這權利。不過對大多數個人投資者來說，這不會影響投資報酬。

股利分配 上，特別股優於普通股；但從資本增值來看，普通股彈性更大。當企業大幅成長時，普通股股價可能翻倍，特別股卻漲不了多少。特別股的安全性更高，但收益天花板明確。

特別股的分類比普通股複雜，因為它的性質更像債券。主要分類方式包括：

永續 vs 非永續

永續特別股沒有到期日，你可以無限期持有並持續獲得股息。非永續特別股則有明確的贖回期限，到期後公司可以按發行價贖回。

累積 vs 非累積

累積特別股未支付的股息會積欠，日後補發；非累積特別股則一旦不發就再也拿不到。

可參加 vs 不可參加

在公司業績特別好的年份，可參加型特別股的持有者可在領取固定股息外，還能參與普通股的額外分紅。不可參加型則只能拿固定股息。

可轉換 vs 不可轉換

可轉換特別股允許你在特定時間後將其轉換為普通股，從而參與企業成長的果實。

可贖回 vs 不可贖回

可贖回意味著企業有權在特定時間後按發行價贖回你的特別股。當企業現金充裕或利率下降時常會這樣做，以降低融資成本。

投資特別股前，你必須認清它的雙面性。

優勢在於：

穩定的股息收入確實能幫你度過通脹年代。特別股股價波動遠小於普通股，非常適合追求現金流的投資者做長期財務規劃。發行特別股的企業通常是經營穩健的大型公司，破產風險相對較低。

劣勢同樣明顯：

當企業業績爆發時，你卻無法充分享受成長紅利。特別股股價漲幅有限，這對追求資本增值的投資者很不友善。而且如果特別股被提前贖回，你的長期投資計畫就被打亂了。

說到底，特別股更適合那些追求穩定現金流、風險偏好低的投資者。

台股的特別股數量遠少於普通股，選擇空間有限。想要了解具體信息，可以查閱findbillion.com的台股特別股清單。

從個股來看，新光金控發行的新光金甲特〈2888A〉和新光金乙特〈2888B〉殖利率都超過5%，發行方業務穩定，短期內沒有虧損風險，特別股股利 相對有保障。

如果你不想費力研究個股，購買特別股主題ETF是懶人選項。比如元大台灣特別股混合高股息20指數投資證券〈020008〉就是不錯的選擇，可以一次性分散風險，不用操心贖回期限這些細節。

簡單來說，特別股是一種「穩中求進」的投資工具——你放棄了追求暴利的機會，換來了穩定的現金流和較低的風險。

投資時務必留意特別股的贖回條款和轉換條款，這些細節直接影響你的長期收益。不想深入研究的投資者，透過特別股ETF間接持有是更省心的做法。

最後提醒：特別股雖然安全，但也要看發行企業的基本面。選擇那些業務穩定、現金流充沛的大企業發行的特別股，你才能真正安心收息。