股息是什么？现金派息和股票派息到底选哪个才划算？

上市公司盈利后通常会以派息形式回报股东。但派息并非只有一种方式，股息是什么、如何选择、如何计算，这些问题往往让投资者感到困惑。本文将从实际投资角度出发，帮助你理解派息的本质。

派息的两种核心方式：现金与股票

当上市公司在偿还债务、弥补亏损后仍有盈余，就会考虑回报股东。股息是什么？简单来说，就是公司将利润按股东持股比例分配给投资者的收益方式。

派息方式主要分为两类：

第一种：现金派息。公司直接将现金存入投资者的资金账户。这种方式要求公司不仅要有利润，还要有充足的现金流支持，派息后不能影响公司的正常运营。投资者收到现金后需要缴纳个税，税率与持股时长挂钩。

第二种：股票派息。公司向股东无偿派发新股票，直接增加投资者的持股数量。这种方式对公司的现金要求较低，只要符合派息条件即可执行，无需担心现金流是否充足。

选择哪种派息方式，取决于公司的财务状况和发展阶段。现金充足、流动性良好的公司倾向于派现金；急需保留现金以支持业务扩张的公司则会选择派新股。

派息何时发生？完整的派息流程

不同市场的派息频率不同。台湾股票大多采用年度派息，美股则通常按季度派息，有些公司还会半年派一次。派息方案需经股东大会批准，并在财报中披露。

派息的完整流程包括四个关键日期：

公告日：公司宣告派息计划，包括派息金额、方式和时间表。

股权登记日：这是决定谁能获得本期派息的关键日期。只要在此日期前（含当日）持有公司股票，就能参与派息，即使在随后卖出也不影响。

除权除息日：通常为股权登记日的后一个交易日。在此日期及之后买入的投资者无法享受本期派息。股价会在此日出现明显跳空，这是正常的市场调整。

派息日：公司正式将派息资金或股票转入投资者账户的日期。

从公司披露财报到投资者实际拿到派息可能需要2-4个月。例如，公司若在2月披露年报，投资者可能在4月获得派息；若4月才披露，则要等到6月。

派息并非必然选择

需要注意的是，并非所有盈利公司都会派息。许多企业即使有盈余，如果面临重大项目投资或业务扩张计划，也会选择保留现金而不派息。对于成长型公司，股票上涨带来的收益往往远超派息金额，不派息反而更符合长期发展战略。

不派息的公司也有其他方式回报股东：股票拆分和股票回购。

股票拆分是指将一股分为多股，公司总市值和股东持股比例不变，但股票数量增加、股价下降，这可能吸引更多投资者参与，间接提升股价。

股票回购是公司购买自己的股票并注销或作为库存股，这会减少总股本、提升每股净资产，进而推高股价。同时，回购也向市场传递股票被低估的信号，增强投资者信心。

派息计算实战演练

股票派息的计算

假设某投资者持有1000股某公司股票，公司决定采用股票派息方式，配股率为10%（每10股派1股）。

计算过程：

• 派息股数 = 1000 × 10% = 100股
• 派息后总持股 = 1000 + 100 = 1100股

投资者的股票数量增加了，但公司总股本也相应扩大，每股代表的公司价值被摊薄。

现金派息的计算

同样持有1000股，若公司决定派发现金派息，每股派5元。

计算过程：

• 现金派息总额 = 1000 × 5 = 5000元
• 假设个税率为5%，实际到账 = 5000 × (1 - 5%) = 4750元

投资者的现金增加了，但公司的现金资产相应减少。

( 混合派息的计算

部分公司同时派发股票和现金。例如，每10股派1股新股加派2元现金。

计算过程：

• 股票派息 = 1000 ÷ 10 = 100股
• 现金派息 = 1000 × 2 = 2000元
• 最终收益 = 100股新股 + 2000元现金

除权除息后的股价变化机制

派息宣布后，股价通常会下跌，这是市场的自动调整机制。

除息的原理：派发现金时，公司的净资产减少，每股对应的资产价值下降，股价相应下调。计算公式为： 除息价 = 股权登记日收盘价 - 每股现金派息

除权的原理：派发新股时，总股本增加但公司总市值不变，每股代表的价值被稀释，股价也会下调。计算公式为： 除权价 = 股权登记日收盘价 ÷ (1 + 配股率)

同时派发时： 除权息价 = 股权登记日收盘价 - 每股现金派息 ÷ (1 + 配股率)

除权除息后股价会出现跳空缺口，为了保持K线图的连续性，市场提供了复权处理选项：前复权是将历史价格调低以衔接现在；后复权是将当前价格调高以衔接历史。

派息后的股价走势：填权与贴权

派息宣布向市场传递公司经营良好的信号，提升投资者信心。除权除息后，股价变得相对便宜，这往往吸引投资者以更低的价格买入。

填权是指派息后股价上涨，回到派息前的水平甚至更高，投资者的总财富得到实质增长。

贴权则是派息后股价继续下跌，投资者不仅没有获得派息带来的收益，反而遭受损失。

填权行情对投资者最有利，既享受到派息带来的收益增加，又因股价上升进一步获利。

现金派息 vs 股票派息：孰优孰劣？

从投资者角度看：大多数投资者更倾向于现金派息，因为到手的现金可以自由支配，投资于其他标的或提现，选择权在自己手中。而且现金派息不会增加公司股本，投资者的持股比例和每股收益不会被稀释。

但现金派息的缺点是需要缴税，实际到手金额会因税率而打折。

从公司角度看：派发现金意味着公司的可用资金流出，这对流动性紧张的公司构成压力，可能限制公司的投资和扩张计划。派发现金的要求也更高——不仅要盈利，还要保证有充足的现金储备。

相比之下，派发新股对公司的财务压力较小，尤其是快速成长期的公司更乐意采用这种方式。

长期投资视角：若公司发展良好，股票持续上涨带来的收益远超派息金额。股票派息虽然短期内没有现金入账，但长期而言能为投资者带来更可观的收益。这种方式特别适合长期持有的投资者。

如何查询派息信息

) 官方渠道

企业官网通常会发布派息公告并汇总历史派息记录。投资者可直接登录企业官网查阅详细信息。

交易所渠道

以台湾市场为例，投资者可在台湾证券交易所官网的市场公告栏查询除权除息预告表和计算结果表。这些表单详细记录了每家公司的派息方案和除权除息结果，资料可追溯至民国92年。

通过这些官方渠道查询的信息最为准确和全面，是投资者做派息决策的重要参考。