银价创新高！台湾投资人抢进白银ETF的完整指南

银价正在创造历史。在联准会降息预期、全球供应链紧张、白银被列入美国关键矿产清单等多重利多推动下，伦敦现货白银于2025年12月9日冲破每盎司60美元，随后更攀升至64.6美元/盎司的纪录高点。今年迄今涨幅已超过100%，成为表现最耀眼的资产，不仅远胜黄金逾60%，也大幅领先纳斯达克综合指数约20%。国际投行瑞银（UBS）将2026年目标价定在58至60美元/盎司，甚至不排除涨至65美元/盎司的可能性。

在这波行情中，白银ETF成为散户的首选工具，但如何选择与操作才能避免踩坑？本文将全面拆解白银ETF的投资逻辑。

白银ETF究竟是什么？与实体白银有何差异

白银ETF是追踪银价走势的投资基金，让投资人毋需实际持有实体白银，就能参与这个市场。这类产品在证券交易所挂牌，交易方式完全比照股票，投资人可在交易日随时买卖。

运作原理很简单：白银ETF通过持有实体白银条块，或运用期货、衍生工具等方式追踪银价。若银价上涨5%，ETF价值也随之上升约5%；反之亦然。

相比购买实体白银的麻烦——需要自行处理储存、保险、防氧化、真伪鉴定等问题，白银ETF则省去这些负担。实物交易涉及买卖价差大（常达5-6%）、流动性低、急售时难以快速变现等痛点；而ETF则具备高流动性、透明定价、随买随卖的优势。

风险必须提前认知

投资白银ETF前必须了解其风险特性：

银价波动远超预期：白银价格波动性远高于黄金与股市。虽然2025年涨幅超过100%，但历史上常出现剧烈回调，可能导致短期内大幅亏损。

追踪误差客观存在：期货型ETF受展仓成本影响，长期报酬可能低于现货银价；实体型年费约0.4-0.5%，会逐年蚕食收益。

汇率与政策风险：海外ETF面临汇率波动，银价还受地缘政治、工业需求（太阳能、电子制造）及央行政策影响。

7档热门白银ETF产品对比

各产品深度解析：

SLV是业界标杆，由BlackRock管理，自2006年上市迄今。资产以摩根大通托管的实体白银组成，采用被动策略，不主动交易白银，仅定期卖出少量以支付运营费用。

AGQ与ZSL的杠杆特性决定了其短期交易属性。AGQ旨在达成彭博指数日报酬的2倍，而ZSL则提供-2倍反向回报。复利损耗与时间衰减使其不适合长期持有。

PSLV是封闭式结构，发行单位固定，交易价格由市场供需决定，常出现溢价或折价现象。作为规模最大的白银主题封闭式基金之一，其优势在于纯粹的实体白银曝险。

SLVP涵盖全球白银勘探与矿业上市公司，采取被动跟踪MSCI指数。尽管管理费率最低（0.39%），但追踪误差明显，波动较高，买卖价差较大，吸引力相对有限。

**期元大道瓊白银（00738U）**是台湾上市唯一选择，2018年成立，投资COMEX期货合约，风险等级标定为高波动度。

台湾投资人该如何进场？

委托代理：最稳妥的选择

通过国内券商（富邦、国泰、永丰、元大等）委托海外券商执行交易，是多数新手的首选。

流程：

• 在券商开立委托账户（线上或柜台），准备身份证、银行账户
• 选择台币或外币交割
• 通过APP或网页下单，输入ETF代码（如SLV）即可购买，支持定期定额

优缺点：受金管会监管，安全性高；税务由券商协助；资金留在台湾，无需汇款。缺点是手续费较高、可交易标的受限。

海外券商：成本更低的另类方案

直接在海外券商平台开户，省去中间商费用，交易成本更低。

流程：

• 线上开户，备妥护照、身份证、地址证明、银行信息
• 台币换美元电汇入金（需设定约定账户）
• 使用APP下单，直接搜索代码购买

优缺点：手续费极低甚至免佣；标的丰富；支持融资等进阶工具。缺点是需自行处理英文界面、税务申报、汇款繁琐，且无台湾法律保护。

税务怎么算？必须事先搞清楚

台湾上市白银ETF（如00738U）税务最简单，买进免税，卖出税率仅0.1%。

美国上市白银ETF（SLV、AGQ等）视为海外财产交易所得。计税门槛为全年海外所得≤100万元则免计入最低税负制；超过100万元时，全数计入基本所得额。超过免税额750万元后，按20%税率计算。

此外，若ETF配息（多数白银ETF不配），美国会预扣30%税款，需自行向美国国税局申报退税。

白银ETF与其他投资方式的胜负手

白银ETF虽报酬不及期货或矿业股，但因风险相对可控、门槛低、无实体管理负担，更适合新手与中小资产投资人。

投资决策的最后提醒

白银ETF作为资产配置工具具有吸引力，但银价波动剧烈，容易受工业供需与市场投机情绪左右。不同白银ETF在费率、追踪方式（是否杠杆、是否持有实体）上差异明显。

建议投资人采取分散配置策略，避免过度集中单一商品，并定期检视市场动向与部位变化。同时应根据自身风险承受度选择合适的产品类型——新手偏好SLV或台湾上市的ETF，进阶投资者可考虑杠杆或矿业股，但切勿忽视其伴随的风险。