ZEC 447美元会迎来“拐点”吗…链上需求断裂与散户过度投入的时间差

지캐시(ZEC)的11月拉力正动摇。在现货和期货市场中，个人投资者的过度仓位偏向日益加剧的同时，曾经带动这轮拉升的链上需求却奇异地消失。目前ZEC的价格为$447.03，7日以来上涨了+18.17%，但随着周调节周期的延长，技术警示信号逐渐响起。

隐私池流入“急刹车”……增长引擎是否已熄灭

9月和10月，ZEC凭借对隐私资产需求的激增，录得近1000%的涨幅。根据ZECHUB数据，奥查德(Orchard)池的ZEC存款量急剧增加，市场流通量在短时间内被“压缩”，加速了价格上涨的“供应紧缩效应”。

但从11月4日开始，局势发生逆转。奥查德池的余额达到421万ZEC的峰值后，流入实际上已停止。这意味着新隐私需求已枯竭，更严重的是，旧池如Sapling(Sapling)的动向。未锁定交易量逐渐增加，池的余额也在缩减。这表明隐私资产的基本收益率正在减弱。

交易所现货·期货市场：个人投资者“火热”状态

在链上数据逐渐降温的同时，衍生品市场的个人交易情绪反而变得更加火热。根据CryptoQuant数据显示，近期ZEC的期货和现货市场中个人交易占比已进入历史高点的过热区间。

这种模式在2021年5月和11月的市场高点前也曾出现，之后都经历了大幅调整，市场参与者对此表示担忧。根据CoinGlass，ZEC的未平仓合约(OI)较24小时前减少7.71%，至9亿7,739万美元，这被解读为投资者担心波动性扩大或转为下行，正在清理杠杆仓位的信号。

技术指标发出的信号

日线RSI(相对强弱指数)为46，低于中性线(50)，尚未进入超卖区，意味着卖压可能会进一步增强。

MACD(移动平均收敛发散指标)在过去20天的死叉(下行信号)后，正朝零线下方移动，一旦进入负区域，意味着下跌趋势可能会持续较长时间。

最值得关注的是50日EMA(大约436美元)的支撑线。目前ZEC正测试这一心理支撑位，如果日线收盘跌破该水平，下一个支撑位将是100日EMA所在的315美元。这意味着可能会有超过30%的进一步下跌，实际上是过去几周涨幅的全部回吐。

反弹的可能性与条件

如果能在50日均线上实现技术性反弹，第一目标价位为500美元。之后，站稳600美元，再次挑战近期高点——11月7日的750美元(，有望重新突破。

但当前反弹的关键在于缺乏链上需求的支撑。这种由低价买入心理推动的拉升，伴随高波动性，存在不可预测的急剧下跌风险。

专家警告称，个人投资者积累的流动性可能被大资金投资者用作获利实现的时机，这也是目前市场结构的最佳写照。