全球市场波动加剧：日央行政策拐点冲击汇率，美股反弹带动商品齐涨

日本央行啟動加息週期，創造了複雜的市場格局。儘管政策轉向應該利好日元，但實際走勢卻呈現相反的軌跡——美元/日元急升至158附近，漲幅達1.39%。日本財務大臣片山皋月隨之發出強硬警告，表示將採取適當措施應對過度匯率波動，這是G7線上會議後的直接回應。

這種看似矛盾的現象背後有深層邏輯。全球宏觀對沖基金面臨融資環境變化——隨著日債殖利率突破2%（創1999年來新高），曾經具有吸引力的日元融資「套息交易」已大幅失利。同時聯準會推出儲備管理購買計畫，帶來量化寬鬆式的市場效應，這進一步加大了日央行貨幣政策與聯準會未來降息步伐的預期差。

美股反彈，商品齊頭並進

市場風險情緒明顯轉暖。上周五作為「四期結算日」，美股三大指數普遍上揚：道瓊斯指數升0.38%，標普500指數漲0.88%，納斯達克指數上升1.31%，中國金龍指數也反彈0.86%。歐洲市場同步走高，德國DAX 30指數漲0.37%，英國富時100指數升0.61%。

美光科技一季度財報靚麗、VIX恐慌指數跌幅達11.57%，這些都為市場奠定了反彈基調。科技股表現搶眼，甲骨文漲6.6%，輝達升3.9%、博通上升3.2%，其中輝達成為表現最強的道指成份股。不過Nike因中國市場業務遇冷，股價跌幅高達10.5%。

商品方面表現搶眼。白銀價格創新高，突破67.0美元，受投資需求與供應緊張共同驅動。黃金連續第二日收十字星，報4338.6美元/盎司，漲幅0.14%。原油同步上升，WTI原油漲1.14%至56.5美元/桶。

債市重構，利率環境生變

美國10年期國債殖利率升3基點至4.15%，更值得關注的是2年期國債殖利率上升3.2基點至3.492%。法國因2026年預算案談判破裂，30年期國債殖利率升至4.525%，創2009年來高位。

聯準會官員分歧日益明顯。紐約聯儲銀行總裁威廉斯表示，當前沒有進一步調整利率的緊迫性，近期就業與通脹數據支持現有政策取向。克利夫蘭聯儲銀行總裁哈馬克則認為，聯準會在累計降息75個基點後，未來幾個月毋須調整利率，至少在春季前應保持3.5厘至3.75厘的指標利率區間。最新會議預測顯示，官員們僅預期明年降息一次，這標誌著寬鬆週期進入尾聲。

消費信心低迷，經濟前景不確定

美國12月消費者信心指數未達預期，密歇根大學最終指數升至52.9，經濟學家預期為53.5。現況指數跌至50.4的歷史低點，儘管預期指數升至四個月高點，但消費者對購買大件商品的看法已惡化至歷史最低水準。調查負責人Joanne Hsu指出，儘管年底出現改善跡象，但消費者信心仍比年初低近30%，經濟狀況依然是首要關注問題。

加密資產溫和波動

比特幣在87610美元附近波動，24小時跌幅0.02%。以太坊報2950美元，24小時漲幅0.09%。港股方面，恒指夜市期指收報25843點，升118點。

全球政策與企業動向

川普簽署行政命令，確定美國將在2028年前實現登月，建立月球基地，暫時擱置火星計劃。美國眾議院共和黨人同時呼籲對AI晶片出口實施類似軍售的國會監管，任何性能等於或高於輝達H200的處理器都將納入監管範圍。

位元組跳動今年利潤有望達500億美元創歷史新高，首三季度已累計淨利約400億美元，超出內部預期。該公司已簽署協議計畫將TikTok美國業務分拆，成立以甲骨文等美國投資者控股的合資公司。