EUR/JPY 2025：在货币转变之后，欧元兑日元的走势将向何处去？

欧元日元汇率在2025年一直是过山车。EUR/JPY对在年初接近161.7 ¥/欧元，2月底跌至155.6 ¥，5月初反弹至164.2 ¥。今天的报价在163.4 ¥左右，反映出日元逐渐恢复主导地位与欧元承压之间的紧张局势。这种波动并非偶然：它反映了西方两个主要经济体货币政策的结构性变化。

日元作为避险资产：为何在动荡时上涨

当全球市场动荡不安时，资金寻求避风港。日元因深层原因成为首选：日本是全球最大的净债权国，不依赖外部融资，其经济在不确定时期依然令人信赖。

还有一种不那么明显但强大的机制：套息交易。多年来，投资者借入几乎零利率的日元(，以融资在其他市场获得更高收益的资产。当恐慌蔓延时，所有人同时出场。平仓、偿还日元贷款、买入日元以自保。这推高了日元需求，促使其升值。

日元市场庞大且极具流动性。在危机中，你可以买卖数十亿而几乎不影响价格。因此，当需要快速避险时，投资者更倾向于选择日元而非其他亚洲货币。

2025年推动EUR/JPY的五大地震

日本银行的转变： 一月，BoJ将基准利率从0.25%上调至0.50%，为2008年以来最高水平。市场预期此举会增强日元，果然如此，但只是短暂的。欧洲收益率仍远高于日本，推动力在几天内被稀释。

美国关税到来： 二月，华盛顿宣布对所有进口商品征收10%的关税，对欧盟商品额外加征20%。对贸易战的担忧引发资金流向安全资产。2月27日，EUR/JPY跌至年度最低155.6 ¥。

欧洲央行降息压力： 一月末至四月，欧洲央行连续三次将存款利率从4%降至2.25%。欧元区降温，通胀减缓，欧洲央行通过降息应对。每次降息都抑制了欧元的反弹。

关税落实： 四月正式生效。虽然影响没有预期那么剧烈)市场已提前反映(，但巩固了避险偏好。那周，汇价在158 ¥到161 ¥之间波动。

中国刺激： 五月，北京将7天回购利率降至1.40%，并降低银行存款准备金率。这一流动性释放激发了风险偏好。投资者抛售避险货币)日元(，汇价迅速反弹，5月1日触及164.2 ¥。

教训：欧元日元的汇率更受地缘政治震荡影响，而非收益率差异。 当恐惧占据上风，日元升值；当市场情绪改善，欧元的高收益率再次成为优势。

利差缩小：重大结构性变化

这是未来几个月预测的关键。日本与欧元区之间的收益率差正不可避免地缩小，这改变了游戏规则。

日本银行计划在夏季将利率升至0.75%，秋季升至1%。虽非剧烈转变，但足以终结数十年的单向套息交易。每次加息都削弱了借入低利率日元、投资高利率欧元的策略。市场上的日元供应减少，货币获得结构性支撑，升值。

与此同时，欧洲央行可能在圣诞前将利率升至2%。这将使两者的利差缩小到略高于1个百分点，已不足以在全球不稳定时将资金转向欧元。

翻译： 以日元融资买入欧元的激励消失了。近二十年来，首次这种策略不再是单向路径。

技术分析：买入信号的暂停

EUR/JPY日线图显示温和的上涨格局，但指标警示动力已耗尽。

价格在其主要移动平均线)约161 ¥(之上，确认自三月初以来的上涨趋势。然而，近期的蜡烛线较窄，集中在布林带上轨附近)阻力位164.0 ¥(，这是典型的买盘能量不足。

布林带相较三月已收窄。当这种情况发生时，通常预示着即将出现剧烈波动。市场处于平衡状态，等待某个理由爆发。

14周期RSI在56，上一周曾触及67。指标远离超买区，且与5月1日的高点出现看跌背离。这强化了即将暂停或修正的观点。

支撑位： 首个支撑在162.5 ¥的移动平均线)，更低的支撑在布林带下轨与移动平均线交汇处，约161 ¥。跌破该水平，可能下行至159.8-160 ¥。

阻力位： 164.2 ¥的高点仍是关键。若收盘明显突破，将推动至166-168 ¥。

分析师预期：共识逐渐形成

不同分析门户一致认为，2025年欧元日元将在160-170 ¥区间收盘：

• LongForecast： 165-173 ¥
• CoinCodex： 166.08-171.94 ¥
• Traders Union： 165.64 ¥
• Bankinter： 160-170 ¥

方法论各异(有些提供月度范围，有些年度；有些更保守)，但共识明确：年底欧元在160 ¥底部和173 ¥顶部之间，概率核心在162-165 ¥。

投资策略：2025年如何操作该货币对

未来3-6个月：

自年初以来，汇价在160-170 ¥的区间内波动。每当接近高端(165-170 ¥)，考虑减持欧元、买入日元，目标在162 ¥，止损设在171 ¥。日本银行会议前后，常有1-2日元的快速波动。活跃交易者可利用短期期货或看跌期权价差降低成本。

2025年年底：

预测范围在160-170 ¥，建议逐步累积日元。每次汇价突破163-164 ¥时买入，平均成本，降低不利入场风险。

如需对冲欧元流动性，可在当前水平附近锁定远期或存款。随着利差缩小，成本降低，操作更具吸引力。

何时获利：

若在预期的日本银行夏秋加息后，汇价接近160-162 ¥，应至少部分获利。剩余部分作为对地缘政治震荡的保护。

可能改变一切的风险

若日本通胀回落，日本银行的意外转向可能抑制日元升势。欧洲核心通胀意外回升，暂停欧洲央行降息，则会带来相反效果。股市持续上涨，重启套息交易，可能将汇价推回高端区间(167-170 ¥)。

保持明确止损，会议后调整仓位。贸易风险同样关键：若美欧新一轮关税引发波动，避险货币(日元)将主导，推动汇价至158-160 ¥。反之，任何缓和都可能带来反弹，至167-168 ¥。

基本情景：年底EUR/JPY在162 ¥附近

结合所有因素——货币周期变化、利差收窄、日元作为避险资产的回归（但无危机推升至历史高点）——最可能的情景是2025年底，EUR/JPY在162 ¥左右。

可能的区间较宽，但逐步下降：158-170 ¥。在平静和风险偏好高的日子，欧元日元可能坚挺在165 ¥以上。在不稳定时期(美国强劲通胀数据、新关税、股市调整)，日元将重拾避险角色，压力向158-160 ¥。

如果日本银行确认升息周期持续，偏向更强的日元，局势略偏向升值。近二十年来首次，套息交易不再是单向路径，这预示着EUR/JPY未来仍将缓慢下行，全年趋势逐渐向下。

结论：买入日元的时机已到

预期一致：2025年欧元日元将在158-170 ¥区间收盘，反映货币周期的转变。日本银行结束免费货币政策，欧洲央行降息，收益差缩小两点多到一点多。

这是逐步建立日元仓位的好时机。每当升至165-170 ¥，考虑买入，目标在160-162 ¥，止损在171 ¥。风险可控，结构性偏好支持日元。

规则已改变，日元不再是无限套息的廉价货币。它再次成为全球不确定时期应有的信赖避风港。