人民币升值周期启动？2025年底前汇率走势解读与投资指南

从历史数据看人民币的转折点

2025年以来，人民币汇率走势迎来重大转机。回顾过去五年的美元兑人民币走势，可以清晰看出几个鲜明的周期变化：

2020年疫情初期，汇率在6.9至7.0区间震荡，但随着中国率先控制疫情并实现经济反弹，加上美联储紧急降息，人民币年底升至6.50水平，全年升值约6%。

2021年则是人民币的强势年，受惠于中国出口持续增长和央行稳健政策，美元兑人民币始终维持在6.35至6.58的窄幅区间，这一时期也是人民币相对最强的阶段。

但自2022年起形势逆转。美联储激进加息推升美元指数至历史高位，同时中国经济面临房地产危机和防疫政策拖累，人民币全年贬值约8%，从6.35跌至7.25以上，创下近年来最大跌幅。

2023年至2024上半年期间，人民币持续承压，汇率在7.0至7.35区间反复震荡。但进入下半年，情况开始出现变化——美元指数转弱，中国政策支持升温，人民币开始展现韧性。

近期转折：人民币强势反弹信号

2025年的走势更加值得关注。年初受美国关税政策冲击，美元兑人民币一度攀至7.40高位，离岸人民币更是逼近7.36。但这波贬值并未持续太久。

随着中美经贸谈判气氛缓和，加上美联储降息落地，人民币汇率开始明显反弹。截至12月中旬，美元兑在岸人民币已升破7.05关口，随后更触及7.0404，创下近14个月来的新高。离岸人民币（CNH）同步走强，12月15日CNH兑美元一举突破7.05，相较年初高点反弹超过4%。

这一转折背后反映的是什么？市场普遍认为，始于2022年的人民币贬值周期已经见顶，人民币有望步入新一轮中长期升值轨道。

支撑人民币升值的核心因素

美元指数结构性转弱

2025年上半年，美元指数从年初的109大幅下滑至约98，跌幅接近10%，创1970年代以来最弱的上半年表现。虽然11月因联准会降息预期降温而出现反弹，但进入12月后，随着降息落地和鸽派信号增加，美元指数再度走软，最低触及97.869，重新回归97.8至98.5区间。

美元走弱自然支撑人民币。这与历史规律相符——2017年欧洲经济强势复苏推升欧元时，美元指数全年大跌15%，同期美元兑人民币也随之下行，两者高度关联性明显。

中美贸易关系趋稳

尽管中美贸易谈判仍存变数，但最新协议已显示积极信号。美方将中国商品的芬太尼相关关税从20%调降至10%，并暂停对等关税中24%的加成部分至2026年11月。双方并同意暂缓稀土出口管制及港口费措施，同时扩大采购美国农产品。

虽然过往类似协议曾迅速破局（如今年5月日内瓦协议），但贸易关系的相对稳定至少缓解了市场的贬值预期，为人民币提供了喘息空间。

联准会进入降息周期

美联储2024年下半年已开启降息，2025年预计将继续调整利率。虽然降息幅度和节奏仍受通胀和就业数据影响，但整体方向偏向宽松，这通常对美元构成压力，相应利好人民币。

中国经济政策支持升温

中国人民银行倾向于保持货币宽松以支持经济复苏。虽然宽松政策短期对人民币构成贬值压力，但配合更有力的财政刺激，若能实现经济企稳和出口持续增长，长期将有利于人民币。

中国出口韧性十足——作为全球最重要的制造业中心，出口增长速度持续稳定，这为人民币提供了坚实支撑。

国际机构怎么看人民币前景？

德意志银行 判断人民币正启动长期升值周期，预估人民币兑美元汇率将于2025年底升至7.0，并于2026年底进一步升至6.7。

高盛 的观点更具启发性。其全球外汇策略主管Kamakshya Trivedi指出，人民币实际有效汇率较十年平均水平低估12%，对美元低估程度更达15%。基于这一评估，高盛将未来12个月美元兑人民币汇率预期从7.35大幅上调至7.0。

高盛的逻辑在于：中国出口强劲将为人民币提供支撑，同时中国政府倾向于运用其他政策工具提振经济，而非采取货币贬值策略。这意味着人民币不会被动贬值，反而有通过政策引导实现稳定甚至升值的可能性。

短期投资建议：时机很关键

对于有志于投资人民币相关货币对的投资者，以下几点值得留意：

时间窗口：人民币在短期内预计维持偏强态势，但整体呈现与美元反向波动、幅度有限的区间震荡格局。2025年底前快速升值进入7.0以下区间的可能性较低，这意味着不必急着在当前价位大举建仓。

三大监测指标：

• 美元指数走势 — 是否能稳定在98以下，直接决定人民币的天花板
• 人民币中间价调控信号 — 人民银行的官方引导往往影响短期走向
• 中国稳增长政策力度 — 经济数据表现将影响外资净流入方向

判断人民币长期走势的投资框架

与其追逐短期波动，不如建立一套系统性的判断框架。人民币汇率走势最终由四大因素决定：

因素一：人民银行货币政策取向

央行的宽松政策（降息、降准）通常引发人民币贬值预期，反之收紧政策（加息、上调准备金率）则支撑人民币。过去观察表明，2014年人民银行连续6次降低贷款利率并大幅降准时期，美元兑人民币从6.3升至7.4，充分证明货币政策的深远影响。

因素二：中国经济基本面

稳定向好的经济增长吸引外资持续净流入，提升人民币需求。关键指标包括：

• GDP季度发布 — 宏观经济健康度
• PMI月度指标 — 制造业和服务业景气度
• CPI月度指标 — 通胀水平与政策调整空间
• 城镇固定资产投资 — 经济动能来源

因素三：美元指数走势

美元的强弱直接决定美元兑人民币的方向。联准会和欧洲央行的政策分化通常是美元波动的关键触发点。当美元指数突破100后失去动力时，通常预示着反转的开始。

因素四：官方汇率管理机制

有别于自由浮动汇率，人民币采用「收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子」的中间价报价模型（自2017年5月起）。人民银行通过每日中间价调控发出政策信号，这对短期汇率影响明显，但中长期走势仍由市场基本面决定。

离岸人民币（CNH）为何波动更大？

需要特别提示的是，离岸人民币（CNH）与在岸人民币（CNY）的走势存在差异。

CNH在香港、新加坡等国际市场自由交易，不受资本管制约束，因此更敏感地反映全球市场情绪。2025年初，CNH一度贬破7.36，幅度超过在岸市场，正是这一特性的体现。相对而言，CNY受人民银行官方干预更多，波动幅度较为温和。

投资者应留意：CNH的过度波动往往预示后续在岸汇率的调整方向。当离岸人民币大幅贬值时，人民银行通常会加强干预（如发行离岸票据回收流动性）。

2026年展望：升值的确定性有多高？

综合上述分析，2026年人民币升值的大方向已逐渐确立，但需要关注几个潜在风险：

正面因素：外资重新配置人民币资产的趋势逐渐确立，中国出口韧性持续，美元结构性偏弱格局尚未改变。

不确定因素：中美贸易摩擦可能再度升温，联准会政策转向可能低于预期，中国经济增速可能不及预期。

投资者须知：类似的货币周期往往持续8至10年，但中间必然经历多次中短期波动。掌握上述四大判断因素，才能在波动中把握方向。

开启外汇交易的第一步

简单三步即可开启你的外汇交易之旅：

第一步：注册
填写基本信息并提交申请，完成身份验证

第二步：入金
通过多种方式快速存入交易资金

第三步：交易
分析人民币台币汇率走势等机会，快速下单执行

外汇市场具有高流动性、双向交易机制，相比股票市场对散户投资者更为公平。但请记住，任何投资都伴随风险，建议先从小额开始，逐步积累经验。