2025年黄金市场展望：每盎司价格还会涨吗？

自2024年下半年起，黄金市场波澜壮阔。在突破4,400美元/盎司的历史高位后短暂回调，但市场对黄金前景的看好声浪不减。究竟黄金每盎司会升至何价格位？支撑这轮涨势的逻辑是什么？让我们从多个维度剖析这场「黄金牛市」。

专家怎么看？2025年黄金每盎司目标价一览

在市场波动之际，全球顶级机构对黄金的态度出人意料地一致乐观——

摩根大通商品研究团队表示，近期的回调属于健康的技术性调整，反而增强了他们对长期前景的信心。该团队已将2026年第四季的目标价上调至每盎司5,055美元。

高盛维持其一贯的乐观立场，重申2026年底黄金每盎司达4,900美元的预测。

美银策略师更为激进，在将目标价上调至5,000美元后，近期发言暗示黄金明年甚至可能冲击6,000美元大关。

国内知名珠宝品牌（周大福、六福、潮宏基、周生生等）给出的足金首饰参考价格依然稳定在1,100元/克以上，未见大幅回落，这也侧面印证了市场对黄金价值的认可。

如果这些预测成真，黄金每盎司从当前价位还有相当的上升空间。

黄金价格飙升背后：三大核心支撑

要理解为何黄金能从2024年持续走强至2025年，必须认识推动这轮行情的三股力量。

地缘政策不确定性提升避险需求

2025年初美国政策环境的变化，连带引发全球市场的预期调整。关税政策、贸易关系的不确定性直接推高了市场的风险溢价。在类似的历史时期（如2018年美中贸易战），黄金通常会在政策不确定的阶段迎来5-10%的短期升幅，而本轮涨幅已远超这一水平。

当地缘风险升温、政治局势紧张时，投资者自然会转向被视为「终极避险资产」的黄金，从而推升其价格。

联准会降息预期改变资产吸引力

在整个2024年，市场一度对联准会的降息路径充满期待。然而，9月FOMC会议后金价反而下跌的现象值得玩味——那次降息符合预期，市场早已消化，鲍威尔的「风险管理式降息」表述又浇冷了大家对未来持续降息的期望。

理解黄金与利率的关系至关重要。黄金价格与实际利率呈反向关系——实际利率 = 名义利率 - 通货膨胀率。联准会的决策直接影响名义利率，进而影响持有黄金的机会成本。

根据CME联邦基金利率期货工具显示，12月会议上降息25基点的概率高达84.7%。你可以用FedWatch工具追踪联准会利率预期的实时变化，这往往是预判黄金短期波动的有效参考。

全球央行持续增持，改变储备格局

世界黄金协会（WGC）数据显示，2024年第三季全球央行净购金量达220吨，较上季增长28%。前九个月央行累计购金约634吨，虽略低于前年同期，但仍远高于历史平均水平。

在WGC去年发布的央行调查中，76%的受访央行表示未来五年将提高黄金在储备中的比例，同时多数央行预期美元储备比例会相应下降。这一趋势反映出全球央行正在多元化储备构成，黄金作为「无风险资产」的地位愈发凸显。

推动每盎司金价上升的其他因素

除了上述三大驱动力，以下背景也在持续支撑金价：

全球高债务环境限制政策空间 — 截至2024年末，全球债务总额达307兆美元。高债务水平迫使各国央行在政策选择上受限，货币政策倾向宽松，实际利率因此受压，间接推升黄金吸引力。

对美元储备功能的重新评估 — 随着美元波动加大、市场对美元信心有所动摇，黄金作为美元计价资产相对受益，吸引跨境资本流入。

地缘冲突持续升温 — 俄乌战争延续、中东局势动荡，贵金属的避险属性持续被市场定价。

社群媒体与舆论效应 — 连续的新闻报道与社群讨论会强化投资者的情绪，短期内可能吸引大量投机资金涌入，加剧价格波动。

需要提醒的是，这些短期因素可能引发剧烈震荡，但不代表长期趋势必然延续。对台湾投资人而言，以外币计价的黄金还需考虑美元/台币汇率变动对最终收益的影响。

黄金投资，现在还有机会吗？

理解了金价上涨的逻辑后，许多投资者面临同样的问题：此时进场是否过晚？

事实上，这取决于你的投资期限和风险承受能力。

对于短线交易者

如果你具备一定的市场经验，当前的震荡环境反而提供了丰富的操作机会。流动性充足的黄金市场使得涨跌方向相对容易判断，特别是在波动剧烈的时段。有经验的交易者可以利用美国经济数据发布前后的波动性放大，进行高频操作。

但新手投资者务必谨慎： 先用小额资金试水，千万不要盲目加码。心理防线一旦崩溃，容易在高位追进、低位割肉，最终血本无归。学会使用经济日历追踪美国经济数据，能帮助你更好地预判黄金波动时机。

对于中长线持有者

购买实体黄金进行长期保值是可行的，但要有心理准备面对较大幅度的波动。黄金年平均振幅达19.4%，相比标普500指数的14.7%毫不逊色。

同时要认识到，黄金的投资周期通常很长。以10年以上尺度来看，黄金的保值增值能力是确定的，但这期间可能翻倍，也可能腰斩。实体黄金的交易成本较高（通常5-20%），因此不建议过度集中配置。

对于资产配置者

如果将黄金作为投资组合的一部分进行分散配置，当然可以考虑。但绝不要把全部身家都压在黄金上。一个更为均衡的策略是：在长线持有黄金的基础上，利用短期价格波动（特别是美盘数据前后的震荡）进行波段操作，从而最大化收益。这需要一定的市场经验和风险控制能力。

投资者应谨记三点：

1. 黄金波动率不比股票低，年平均振幅达19.4%
2. 黄金的投资周期漫长，需要长期心理建设
3. 分散投资永远优于集中赌单一资产

追踪黄金实时行情，把握价格每盎司的波动机会，选择适合自己的操作策略，才是理性投资者的正确姿态。