美元/日元触及157关口后反转，日本央行政策节奏主导下半年美元走势

政府干预预期升温，日元贬值趋势遭遇转折

12月23日，美元对日元的单边上升态势出现明显回落。市场焦点聚焦于日本政府官员的密集表态——财务大臣片山皋月警告称政府保有采取重大行动的灵活空间，副财相三村淳随后指出近期汇率波动过度剧烈，官方将进行必要干预。此前一周，受日本央行鸽派升息决定影响，美元/日元曾攀升至157.76的近期高点。

政府官员的强硬表态扭转了市场预期。交易员普遍认为日本当局即将入场，这一预期本身就构成了强大的贬值压力。圣诞节至新年期间成为政策出手的观察窗口——正如StoneX高级分析师Matt Simpson所指，市场流动性枯竭的时期恰好为官方干预创造了最佳效果。Simpson同时表示，除非汇率大幅冲破159水位，否则政府可能暂不必急于出手，这与2022年那波波动性更激烈时期的激进态度形成对比。

日本央行升息节奏与美联储政策分化重塑汇率格局

未来走势的关键在于两大央行政策周期的不匹配。盛宝银行首席投资策略师Charu Chanana指出，日本央行的缓慢升息进程与联准会2026年潜在的宽松转向，意味着日元单边走弱的时代可能已经结束。日元未来更可能在区间内震荡，当美国公债殖利率下行或全球风险偏好转变时，日元存在反弹空间。

不过最大风险依然存在：若美国利率维持高位而日本央行再度变得保守，日元将持续承压。Chanana特别提及2026年春季日本工资谈判的参考价值——这可能影响央行对通胀前景的判断。

下半年美元走势预测分歧，升息延期牵动全年方向

市场对日本央行下一轮升息的时间存在分歧。日本央行前货币政策委员樱井诚预计升息可能在2026年6月或7月进行，而三井住友银行首席外汇策略师铃木浩史则预测时间推迟至10月。由于升息窗口仍相距甚远，铃木浩史认为汇率在此期间将保持贬值偏向，2026年一季度美元/日元可能触及162。

现阶段日本央行已释放温和升息信号，但升息节奏远低于市场预期，这给下半年美元走势留下了充足的上升空间。政府干预能否改变方向仍是未知数，但从流动性和政策时序看，短期反弹后的长期走弱趋势仍难逆转。