美元/日元冲上157.78！日本央行加息信号引发三大市场风险

美元兑日圆汇率近日加速上升，周四创下自1月中旬以来的新高157.78，距离158.0关键点位仅差临门一脚。这波拉升背后，隐藏着日本央行政策转向、政府财政刺激与市场预期之间的多重博弈。

加息信号明确，日圆承压下行

日本央行政策委员会委员小枝淳子周四（11月20日）释放鹰派信号，暗示最快下月可能启动升息，货币政策「正常化」已成定局。根据公开信息，日本央行利率决议将于12月19日公布，市场普遍认为加息概率提升。然而，时序成为关键问题——新任首相高市早苗计划本周五公布经济刺激方案，规模预计达14万亿日元，较去年13.9万亿日元有所增加。

投资者担心过度刺激将与央行紧缩政策相悖，这种政策不协调正在推高汇率波动。日本财务大臣片山皋月已多次发出口头警告，强调关注汇市单向快速波动，呼吁避免无序变化。但市场力量似乎超越了官方话语——周四日本10年期公债殖利率飙升至1.842%，投资者加速抛售日债与日圆。

经济数据暴露的矛盾

表面上，政府扩大支出似乎有其合理性。周一公布的日本三季度GDP按季年率下滑1.8%，创六个季度以来首次负增长，经济疲软凸显。但深层问题更值得警惕——日本关键的通胀指标已连续三年半维持在央行目标附近甚至之上，9月实际工资却连续第九个月下降。

这意味着什么？名义上有物价上涨压力，但家庭实际购买力却在缩水。而日圆持续贬值则会进一步推高进口商品价格，将通胀压力内化到日本国内。从央行角度看，宽松政策此时推出无异于火上浇油，加息的必要性愈发凸显。

机构投资者拉响警报

RBC BlueBay资产管理公司投资长Mark Dowding直言，如果高市政策信誉受损，恐引发投资人大规模抛售资产。该公司已暗示可能加码布局短端曲线的空单，对日本债券市场的潜在波动进行防守。

T&D资产管理公司首席策略师并冈宏表示更直接的担忧——25兆日圆(即25万亿日圆的误写)规模下，市场普遍质疑其必要性，更担心推出后出现「股汇债三杀」的情况，类似2022年英国特拉斯上任时那场市场动荡。TDSecurities新加坡宏观策略师Alex Loo持相似观点，若高市祭出大规模预算，日本长天期公债殖利率势必走高，美元兑日圆料将进一步贬向160。

技术面指向160.0关卡

从日线图看，RSI指标已进入超买区间，显示汇价加速上行态势明确。短期趋势偏向看涨，若美元/日圆能稳住157.0支撑，后续反弹目标直指160.0水准。值得警惕的是11月27日前后的时间窗口，历史经验表明此类关键时间点往往孕育变盘。

未来一周，日本政府经济刺激方案的规模、央行对政策协调的表态，以及美元走势将共同决定美元兑日圆的后市走向。160.0不仅是技术位置，更是日本政策信心的试金石。