嘎空是什么意思？认识空头行情的风险与对策

市场波动剧烈时，许多投资人开始接触做空这类投资方式。但做空看似快速获利，实际上风险极大。除了基本面突然好转会带来巨大亏损外，还有一个更凶险的风险——嘎空行情。

一、先理解做空，再谈嘎空什么意思

在谈嘎空之前，必须先掌握放空的概念。放空就是反向投资，预期某档股票或资产会下跌时，先卖出（手上没有则需借入），等跌幅到位后再买回，赚取价差。

实现放空有三种方式：

1. 借股票来卖
向市场长期股东借股票并支付利息，卖出后等股价下跌再回补，也就是买回来还给原股东。

2. 期货交易
支付保证金即可放空，但到期需要转仓。若股价上涨，可能面临保证金不足被追缴或强制平仓。

3. CFD价差合约
同样需要保证金，无须转仓但风险相同——股价上涨时容易被强制平仓。

二、嘎空（挤空）究竟是什么意思

嘎空（Short Squeeze），又称挤空，意思是空单被迫回补。具体来说，当被做空的股票或资产价格上涨幅度过高时，做空投资者被迫以高价买回做空的部位来平仓，这种强制回补反而进一步推升资产价格的现象。

嘎空可分为两类情况：一是股价反弹过快，空方不得不以高价认赔出场；二是掌握资金的集团故意抬高股价，强迫空方以高价被迫平仓，集团从中获取暴利。

为什么会形成嘎空？当某档股票的做空比例过高时，特别是空单比重超过流通股数50%以上，就容易成为市场狙击目标。因为市场参与者会意识到，只要联合买入就能逼迫大量空方回补，股价因此被推升。

三、历史案例：看嘎空如何摧毁空方

GME与华尔街的对抗

GME是游戏机零售商，因产业衰退连年亏损。2020年9月，加拿大企业家Ryan Cohen大举买进并进入董事会，消息激励股价从个位数涨到接近20元。

华尔街随即发布报告，认为股价严重高估，建议投资人放空。由于GME股本小、交易量少，机构投资人开始借股票放空，甚至放空股数达到总股数的140%，形成极度拥挤的空头部位。

消息在美国社交平台REDDIT的WSB股票论坛引爆。大量散户决定联合买入GME逼华尔街认输。股价在2021年1月开始暴涨，短短两周股价从30元飙升到483元高点。

空单因保证金不足被强制回补，媒体报道空方亏损超过50亿美元。 一周后股价从高点暴跌80%以上。事后WSB网友又炒作AMC、黑莓机等高空头比例的公司，股价同样短期大涨后快速回落。

特斯拉的基本面挤空

特斯拉自从Elon Musk接手后大幅转向。虽然初期销售量有限、公司长期亏损，但电动车被视为未来趋势，股价持续上涨。加上特斯拉股本大、流动性高，成为市场空单金额最高的个股。

转机出现在2020年——公司转亏为盈，上海超级工厂贡献营收大爆发。半年内股价从350涨到2318，随后进行股票拆股（1股变5股）。之后股价又在一年内从400多涨破1000（最高1243）。短短两年股价涨近20倍，空单惨赔。

这是典型的基本面好转所驱动的股价上涨，但2020年全球QE政策也功不可没。

四、碰到嘎空行情怎么办？

做空如同抢银行，安全撤离才是首要任务。 放空最大获利是股价归零，但一旦遭遇嘎空，股价可能短期涨数倍甚至数十倍，使做空成为「收益有限、风险无边」的投资方式。

策略一：高空头部位要及时出场

若空单比重超过流通股数50%以上，即使股价仍在弱势，也应提前回补。 小赚小赔无关紧要，重点是保住本金。

可以观察RSI指标：

• RSI介于50~80：多方力量强于空方，市场适合做多，空方应警惕
• RSI介于20~50：空方力量强于多方，市场适合做空
• RSI低于20：形成超卖状态，市场已失去理性，价格反转几率高，空方必须及时离场

策略二：参与嘎空前要观察仓位

若想加入嘎空行情当「逼空者」，必须关注空单仓位。只要空单仓位持续增加，可继续参与逼空。但一旦侦测到空单开始回补，应立即止盈离场。

因为这类买盘并非看好公司基本面，单纯就是回补者用来接盘的交易，一旦嘎空结束，股价会迅速回落至公司合理价值。涨跌幅度都会非常剧烈。

五、如何避免成为嘎空牺牲品

嘎空行情形成通常有两个先决条件：空单仓位过高、市场关注度极高。

想要顺利放空获利，建议投资者选择大盘指数或权值股作为放空标的。这类资产流通量巨大，不易形成空单过度拥挤的局面。

在空头市场中，最好等待市场反弹时再放空，而不要急着接底。 借股票放空容易面临强制回补风险，不如采用CFD价差合约，可自行控制杠杆倍数。

另一种风险对冲方式是一边做多个股，一边放空大盘，配置比重为1:1。 只要个股上涨幅度大于大盘、或个股下跌幅度小于大盘，就能稳定赚取收益。

总之，嘎空行情对做空者而言是致命威胁。投资者除了盯紧盘口动向外，更要密切追踪股票基本面与信息面变化。毕竟一则利好消息就可能让做空投资者功亏一篑，多年积累的获利瞬间蒸发。谨慎为上。