联准会政策转向在即！升息影响汇率格局大震荡

降息预期逆转，美元面临调整压力

本周汇市最大悬念莫过于联准会12月是否降息。随着官员相继释放鹰派信号，市场对降息的信心大幅下滑——当前降息25基点的概率仅45.8%，维持利率不变的概率已升至54.2%。这一预期的动摇，直接冲击美元与其他主要货币的相对强弱。

美国政府结束43天历史最长停摆后，市场焦点转向经济数据。11月20日的9月非农就业报告、11月26日的第三季GDP修正值和10月PCE物价指数将成为判断联准会态度的关键。若劳动市场继续疲软，升息预期将被进一步打压，从而对美元形成压力；反之，强劲就业数据则会强化升息预期，提振美元。

欧元/美元酝酿上升机会，升息影响汇率格局生变

上周欧元/美元涨0.46%，正是美国就业疲软引发降息预期松动的直接反映。技术面上，该货币对已站上21日均线，但仍未突破100日均线1.166的关键阻力。一旦顺利穿越此位置，将打开更大上升空间；若突破失败，则下行风险增加，支撑位置落在前低1.146。

本周美国非农数据和欧美11月PMI数据的公布，以及10月FOMC会议纪录的发布，都将深刻影响欧元/美元的后市走势。联准会升息影响汇率的逻辑在于：降息预期越弱，美元越容易承压。

日元走贬，升息影响汇率的新政治经济学

美元/日元上周涨0.73%，背后推手是日本新首相高市早苗暗示央行将放缓升息步伐。这一政策倾斜，配合市场对日本扩张性财政政策的担忧，持续施压日元汇率。

值得关注的是，高市政府本周将公布约17兆日元规模的经济刺激方案。高盛警告称，超预期的刺激措施将重燃市场对日本财政纪律的担忧，可能推高长期主权债券殖利率至历史高位，进而持续压低日元。这反映了升息影响汇率的另一重逻辑——宽松预期下的货币贬值。

三菱UFJ摩根士丹利证券预计，日本当局为保护外汇储备，可能容忍汇率升至1美元兑161日元左右。

技术面展望：进一步试探前高

美元/日元目前位于多重均线之上，RSI指标显示多头力量仍强，后续或进一步试探155整数位，若突破成功将开启更大上升空间。关键支撑位看21日均线153.38。

本周需重点关注美国9月非农数据、FOMC会议纪录、欧美PMI以及日本经济刺激方案。升息影响汇率的核心在于，各国央行政策预期的变动将持续驱动主要货币对的波动方向。