最近频繁收到新手的求助消息，套路基本一样：砸光积蓄买某个'高倍数山寨币'，三五天就亏到无法回头。这周已经是第十几个了。

我在这个市场待了12年，经历过三次爆仓，也走过不少弯路才稳定下来。必须说的是——币圈已经彻底变了，那个"赌山寨日赚十倍"的时代早就过去了。

真正的分水岭是现货ETF获批的那一刻。从那天开始，币圈形成了两条完全不同的赛道。一边是家族办公室、养老基金这样的传统金融机构，拿着几十亿级别的资金进场，他们看的是宏观利率走势、政策导向、ETF资金净流入这些硬指标，选中比特币和以太坊后就长期持有，完全不参与日内波动。另一边还是那套老玩法：VC机构提前埋伏、大户控盘拉升、散户跟风追高，然后砸盘收割。

最典型的例子是去年那次比特币横盘。有个新兴公链在市场毫无反应的时候悄悄拉升了3倍，等散户发现机会冲进来，庄家直接反手砸盘，一堆人瞬间套牢。这就是现在的真相：核心资产拼的是基本面逻辑，山寨币拼的就是故事讲得够不够吸引人。

与其频繁追逐概念币的波动，不如搞清楚钱到底往哪流。