最近一直在关注AI股的抛售，老实说，债务的故事短期内还不会消退。有趣的是，宏观逆风正通过风险资产产生连锁反应——不仅仅是科技股，而是所有与流动性状况相关的资产。

这里的模式很重要。当政府债务压力巨大时，资金变得昂贵，这首先影响到高增长行业。我们以前也见过加密货币的波动性在这个周期中的表现。避险情绪传播得比大多数人预料得更快。

问题不在于AI是否有价值——显然是有的。但当利率持续居高不下，财政压力增加时，估值还能维持吗？这正是交易者们当前的定价。密切关注传统市场的走势；它与数字资产的相关性比许多人想象的更强。