灰度关于比特币周期的看法：“4年熊市情景这次可能不起作用”

来源：BTCHaber 原文标题：Grayscale’den Bitcoin döngüsü çıkışı: “4 yıllık ayı senaryosu bu kez çalışmayabilir” 原文链接： 比特币在过去几周的回调再次引发“新的熊市周期是否开始？”的疑问，Grayscale Research发布了一份反对这一假设的最新分析。公司认为，传统的“减半后达到峰值——随后崩盘”的四年周期理论，已经无法充分解释当前的市场结构。

据Grayscale称，当前的下跌与之前牛市周期中的自然调整类似，并不预示着长时间的熊市。

“周期结束”论点的两个主要原因

Grayscale报告中的核心观点如下：

1. 没有抛物线式的上涨和散户FOMO

   以往周期中，峰值前价格呈抛物线式膨胀，散户投资者大量涌入市场。而在本次周期中，没有出现这种“膨胀”，因此还为时过早谈论周期顶。

2. 市场的驱动力已转向机构和ETF

   报告指出，市场结构已发生变化。现货比特币ETF和机构买入行为在价格形成中创造了不同于以往的平衡。这也削弱了“3年上涨+1年大崩盘”的模式。

2026年预期：“新高有可能”

由于周期理论的减弱，Grayscale Research认为，比特币在2026年有望再次创下历史新高。公司认为，当前的回调可能只是牛市中的调整。

宏观层面怎么看？美联储与监管

报告中提到，展望2026年，有两个关键因素：

• 美联储可能的降息，使流动性条件有利于加密货币
• 美国两党支持的监管措施，有望为市场提供更明确的基础

Grayscale认为，这两个因素可能为比特币创造一个积极的宏观环境。

这意味着什么？

Grayscale的核心信息是：比特币的供应仍在按照减半的四年周期推进，但价格周期不一定要遵循相同的模式。随着机构资金和ETF的影响增强，市场行为可能偏离历史规律。

因此，Grayscale认为“长时间熊市开始”的说法为时尚早，并将当前的回调视为牛市内部的调整，而非周期的终结。