11号凌晨3点，美联储又要开牌了。

这次别盯着那25个基点的数字看——真正决定市场命运的，是鲍威尔接下来会怎么说话。

先把结论扔出来：降息25bp基本板上钉钉，但话术会硬得让你怀疑人生。连续降息？想都别想，当场给你掐断念头。

市场已经把25bp的概率推到88%，维持不动的只有11%，至于降50bp？那1%的可能性基本等于没有。价格早就告诉你答案了。

真正的戏码在后面。

糖确实给你了——降息动作落地。但刀马上就来：点阵图和记者会才是真正的屠宰场。市场先用甜头把你骗进来，然后让你在波动里决定是赚钱还是被收割。

为什么要降？三个理由。

就业数据的尾部风险在变硬。劳动力市场边际走弱，政策误伤的概率在抬升，小幅调整是风险管理的基本操作。

数据迷雾让激进动作变成豪赌。政府停摆导致关键统计延迟发布，信息不全的情况下，委员会更可能选择小幅校准，而不是押重注赌一把大的。

鲍威尔的约束不是宏观数据，是内部治理。鹰鸽分歧加剧时，他需要的是一个可治理的折中方案：给市场一个不意外的动作，给鹰派一套不松口的说辞，把未来的自由裁量权牢牢攥在手里。

但也别完全排除不降的可能。

通胀还在2%之上，提前松手会被鹰派视为信誉打折。分歧越大，越有人主张用按兵不动来换取内部共识。

最可能的剧本？降25bp，声明偏鹰，记者会更鹰。

鲍威尔会把三颗钉子钉进你脑子里：政策仍然具有限制性、后续逐次会议评估、市场定价不等于美联储的承诺。

决议夜有三根针要盯紧：
声明里对就业的表述是否明显转弱；
点阵图里2026年的中位路径是否抬升或者分裂加剧；
记者会上是否主动打压金融条件过快放松的预期。

所以，即使降息了，也不一定涨。来回插针的概率极高。

现在大资金只交易美股和比特币，因为那里有真实的价值支撑。