11号凌晨3点，美联储利率决议要来了。

别盯着那25个基点，真正搅动市场的——永远是鲍威尔那张嘴。

**先说结论**

降息25bp？大概率会落地。但别高兴太早，配套话术大概率偏鹰，直接给你浇盆冷水，把"连续降息"的幻想掐死在摇篮里。

**概率分布**

- 降息25bp：88%
- 按兵不动：11%
- 降息50bp：1%

市场定价早把25bp这档推到九成附近了，悬念不大。

**真正的戏码在哪儿？**

糖是降息，刀藏在点阵图和记者会里。

先用糖把你诱进来，再用刀决定你到底是赚波动，还是被波动吃掉。

**为什么会降？**

**1. 就业尾部风险在抬头**
劳动力市场边际走弱，政策误伤的概率在抬升。主流预期是：美联储宁愿小幅动作做风险管理，也不想押错宝。

**2. 数据迷雾让大动作变豪赌**
政府停摆导致关键数据发布延迟，信息不全的情况下，委员会更倾向小幅校准，而不是下重注。

**3. 鲍威尔的约束不是宏观，是治理**
鹰鸽分歧加剧时，他需要的是一个"可治理的折中方案"：
- 给市场一个不意外的动作
- 给鹰派一套不松口的叙事
- 把未来的自由裁量权牢牢攥在手里

**为什么仍可能不降？**

通胀还在2%之上时就提前松手，会被鹰派视为"信誉折价"。分歧越大，越有人主张用"按兵不动"换共识。

**最可能的剧本**

降25bp + 声明偏鹰 + 记者会更鹰。

鲍威尔大概率会把三颗钉子钉进你脑子里：
1. 政策仍具限制性
2. 后续逐次会议评估
3. 市场定价≠美联储承诺

**决议夜三根针**

- 声明里对就业的表述是否更转弱？
- 点阵图里2026中位路径是否更高，或者分裂更大？
- 记者会里是否主动打压金融条件过快放松？

**所以**

即便降息了，也不一定涨。来回插针的概率很高。

现在大资金只盯着美股和比特币，因为那里有真实的价值基础。