美联储内部吵翻了！威廉姆斯突放‘鸽派炮弹’，一场全球资本大迁徙即将开启？

美联储官员约翰·威廉姆斯最新表态为未来货币政策路径提供了重要信号，他强调在通胀上行风险减弱和就业下行风险上升的背景下，近期仍存在降息空间，这一鸽派立场已直接影响市场对12月降息的预期。

1. 核心观点：近期存在降息空间

威廉姆斯认为，当前货币政策处于"温和限制性"状态。他明确指出，通胀上行风险有所减弱，而就业面临的下行风险已经增强。基于这一判断，他仍然认为在近期内有空间对联邦基金利率进行进一步调整，以使政策立场更接近中性区间，从而在实现美联储通胀目标和就业最大化这两个目标之间保持更好的平衡。

2. 对通胀与就业的评估

威廉姆斯对通胀的评估是复杂的。他承认通胀进展已停滞，当前通胀率估计约为2.75%，远高于美联储2%的长期目标。但他认为，贸易关税可能对当前通胀率贡献了约0.5至0.75个百分点，并且没有看到关税引发任何二次效应或其他价格溢出效应的证据，基础通胀继续呈现下行趋势。他预计通胀有望在2027年达到2%的目标。在就业方面，威廉姆斯指出劳动力市场正在走软，失业率在9月份升至4.4%，就业面临的下行风险已经上升。他强调美联储需要在可持续的基础上将通胀恢复到2%的长期目标，但同时不能给最大化就业目标带来不必要的风险。

3. 市场影响与美联储内部分歧

威廉姆斯的讲话立即影响了金融市场。在他讲话后，交易员对12月降息的押注显著升温。市场对12月降息的定价从讲话前反映的约8个基点的降息预期，大幅上升至约14个基点的宽松，这相当于市场认为12月降息25个基点的概率从约32%升至约56%。这一预期变化也引发了积极的市场反应，美股三大股指期货短线拉升，美债上涨，现货黄金短线上扬近10美元。然而，美联储内部对于是否在12月继续降息存在明显分歧。在10月美联储连续第二次降息后，多位官员表达了对12月连续第三次降息的反对或不确定态度，这使得威廉姆斯作为美联储"三把手"的表态格外引人关注，也为12月的政策会议增加了不确定性。

4. 政策展望

威廉姆斯的表态表明，尽管通胀仍高于目标，但考虑到劳动力市场走软和通胀上行风险的减弱，美联储仍可能在未来几次会议上考虑进一步降息。他预计关税将在明年继续推高价格，但通胀将在2027年重回通向2%的轨道。这意味着美联储在未来一段时间内需要在控制通胀与支持就业之间寻求精细的平衡，未来的政策决定将高度依赖于数据表现，特别是通胀路径和劳动力市场状况的演变。