#鲍威尔讲话 抄底$BTC？先等等，有件事必须说清楚。

英文社区这几天炸锅了，但中文圈好像还没意识到严重性——全球资产价格背后那个隐形支柱，正在出现裂痕。它就是：日本。

过去三十年，全球资产涨幅为什么能这么夸张？真不是美国经济多强劲，而是日本一直在往市场里注入"成本接近于零的资金"。这套玩法叫套息交易(Carry Trade)：
• 用几乎不要钱的利率借日元
• 转手买入全球各种高收益标的——美国国债、科技股、房产、甚至比特币

这股由廉价日元构成的万亿级别资金流，才是全球牛市真正的发动机。

但从今年11月开始，游戏规则变了。

日本长期国债收益率正在画出几十年都没见过的陡峭曲线：20年期债券收益率逼近2.8%，40年期更是冲向3.7%。这不是常规的利率调整，这是被压抑了三十年的弹簧瞬间反弹。

这会带来什么后果？

**首先，融资成本不再友好。**
借日元的成本急剧上升，套息交易的利润空间直接消失。

**其次，汇率波动加剧风险。**
日元不再稳定，全球机构开始面临保证金追缴压力。结果就是被迫平仓，不得不从各个市场撤出资金。

**最关键的是，套息交易正在发生"反向爆破"。**
Carry Trade的逆流(Unwind)不是理论推演，而是此刻正在进行的万亿资金回撤。
顺风时代，日本的宽松政策滋养全球市场；
逆风来临，全球流动性瞬间被抽空。

再看看这几天$BTC的走势，你会发现：
加密市场内部的所有叙事、所有技术分析，在这波宏观潮水面前，都显得太渺小了。

市场一直在赌"日本不会变"。
可现在，它真的变了——而且是动到根基的那种变化。