分析师认为，策略加入标准普尔500指数的可能性为70%，比特币周期将重启

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• 2025年10月29日
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• 18 : 02

对于全球最大的比特币持有企业Strategy策略来说，这个季度充满波动。公司的股价失去动力，曾经激进的吸筹节奏大幅放缓，但分析师们相信，这可能是历史性突破的前奏。

根据一家研究机构的最新预测，Strategy策略即将公布的盈利可能成为触发点，使这家专注于比特币的企业在年底前进入标普500指数。其概率估计约为70%。

可能改变一切的季度

10月30日，公司将公布2025年第三季度的财报。市场预期异常高：分析师预计比特币的公允价值会计带来约38亿美元的未实现盈利。如果这一盈利得以实现，报告可能会在标普12月的再平衡中重塑市场认知。

研究机构暗示，投资者的疲惫常常预示着反弹的到来。“投降通常标志着新事物的开始，”他们的报告指出，暗示Strategy策略的盈利可能会在市场情绪最脆弱时重新激发对比特币实盘的兴趣。

从扩张到暂停

在2024年大部分时间和2025年初，Strategy策略引领了一场新的企业运动——企业将比特币视为资产负债表引擎，而非对冲工具。然而，这一模式正受到考验。今年，几家数字资产实盘( DATs )的市价对净值比率已跌破平价，削弱了它们发行新股以筹集资金购买更多加密货币的能力。

这一下滑也波及到Strategy策略。其自身的市价对净值比率最近跌破一，接近同行如Metaplanet、Bitmine、Sharplink、Upexi和DeFi发展公司——这些公司都在努力维持融资动力。

这种压力导致比特币吸筹减缓：Strategy策略10月仅增持了778比特币，而前一个月超过3500比特币。对于曾经将每次下探都视为入场点的公司来说，这次降温令人震惊。

周期理论的回归

然而，研究机构相信，这次收缩可能为下一阶段的加密周期铺平道路。随着净值溢价被抹去，市场已吸收了近$18 亿美元的亏损，该机构认为风险正在重置，同时波动率在悄然积累。“这通常是流动性开始回归的时刻，”报告指出——这是沉寂的资本再次寻求非对称收益的时刻。

从这个角度看，Strategy策略的低调吸筹更像是在为流动性反弹做准备，而非退却。

华尔街开始关注

更引人注目的是，标普全球评级最近为Strategy策略发布了B-信用评级——这是其首次为比特币实盘公司授予评级。虽然仍被归类为投机，但这一评级为传统理财如何评估数字资产资产负债表提供了基准。对整个市场而言，这象征着比特币与蓝筹理财两个曾经截然不同的领域之间的“连接”。

如果Strategy策略在12月成功进入标普500指数，将是一个具有里程碑意义的事件。没有任何一家与数字资产紧密相关的公司曾进入美国主要的权益指数。被纳入后，预计将吸引数十亿的被动资金流入指数基金和交易型开放式指数基金（ETF），实际上使比特币敞口首次成为主流投资组合构建的一部分。

但前路依然狭窄。波动的比特币市场、投资者的怀疑以及估值疲劳都可能在委员会做出决定前带来挑战。但如果盈利表现出色，市场情绪转变，Strategy策略可能在2025年年底不仅成为最大比特币实盘持有者，还能成为企业界与加密经济核心之间的第一座桥接。