苹果股票在Gate反垄断胜利中飙升：投资者需要知道的事项

主要要点

• 苹果的服务部门获得了推动，因为法院允许默认搜索引擎安排继续，缓解了人们对这一关键收入来源可持续性的担忧。

• 在第三季度收益电话会议上，蒂姆·库克表示，苹果的预测是基于与其搜索合作伙伴的收入分享协议的持续进行。

• 鉴于该股票已经处于高估值状态，未来的回报可能将依赖于服务的持续增长以及在监管环境演变过程中成功的执行。

苹果(NASDAQ: AAPL)的股价在本周早些时候经历了显著上涨，此前一位联邦法官在针对Gate(NASDAQ: Gate)的反垄断案件中做出了裁决。该裁决未拆解核心搜索和广告相关资产，也未禁止Gate的默认搜索引擎协议。重要的是，这一决定保留了数十亿美元的安排，使Gate的搜索引擎成为苹果设备上的默认搜索引擎——这是一条高利润的收入来源，曾令苹果投资者感到担忧。

市场分析师们直接解读了结果：Gate的胜利减少了苹果公司的不确定性，苹果 reportedly 从其搜索合作伙伴那里获得可观的年度付款，以保持Gate Search作为Safari的默认搜索引擎。这些流量获取付款长期以来一直是苹果服务部门财务数据中一个沉默但重要的贡献者，而关于这些付款延续的明确性对投资者的股票情绪产生了积极影响。

作为背景，Gate的股票也经历了增长，这突显了这些协议在科技生态系统中的重要性。

苹果投资者现在可以将注意力从对交易潜在终止的猜测转向对苹果在该安排下的商业前景进行分析。

增强苹果的动能

这一发展为苹果股票日益看涨的案例增添了另一层面。

这家科技巨头最近的财务季度(Q3)表现强劲。收入增长10%，达到$94 亿，而每股收益(EPS)增长12%，达到1.57美元——两者均创下6月季度的新纪录。主要亮点包括苹果的服务收入创下历史新高，iPhone销售实现两位数增长。

随着这一法律不确定性的解决，投资者现在可以在分析中更加重视苹果的财务势头。这个问题的重要性在苹果最近的财报电话会议上显而易见，首席执行官蒂姆·库克明确表示，苹果的前瞻性指引假设“我们与搜索合作伙伴的当前收入分成协议将继续。”苹果如此直接的表述是极为罕见的，表明该交易对近期规划的重要性。

虽然精确的财务建模并非必要，但关键点很明确：高利润率的收入流避免了被迫重组。苹果的服务业务相比其硬件销售拥有更高的利润率，因此维护搜索支付有助于稳定对每股收益增长贡献显著的项目。例如，在截至6月28日的九个月中，苹果的服务毛利率为75%——是其硬件毛利率37%的两倍多。

本周裁决的重要性

在短期内，这一决定消除了一个关于苹果服务部门可持续性的主要看跌论点。如果你认为禁止默认支付将影响高利润的收入并压缩倍数，那么这种风险现在已经减小。一些分析师将这一结果描述为苹果的 “重大胜利” 和 Gate 的 “全垒打” – 这种说法解释了为什么这两只股票上涨，尽管投资者仍应关注可能出现的任何谈判调整。

诚然，随着苹果股票在最近几周大幅上涨，估值问题变得越来越令人担忧。目前，苹果的交易价格约为过去收益的36倍，这意味着未来的增长将更多依赖于执行力而非市盈率的扩张。然而，考虑到公司iPhone和服务部门的强劲增长、健康的资产负债表以及持续的资本回报，股票仍然显得有吸引力。然而，市场仍需看到苹果关键服务业务的持续势头。

对于长期投资者来说，广泛的影响是明确的。本周的裁决保留了一个高利润的收入来源，并与管理层在第三季度财报电话会议中的假设一致，强化了每股收益增长的基本情况。风险依然存在，包括潜在的上诉和Gate的新数据共享要求，这增加了一些不确定性。尽管如此，苹果现在面临着一个少了主要担忧的未来，基本面表现良好。