特朗普的关税威胁市场，而估值达到了危险水平

今年股市的疯狂波动让我对接下来会发生什么深感担忧。在特朗普的“解放日”关税公告发布后，标普500经历了历史上第五大两日跌幅，该指数却奇迹般地从低点冲锋了30%.

但我并不看好这次反弹。经济基础在我们脚下感觉越来越不稳，我看到两个主要问题可能会导致股市暴跌。

首先，让我们谈谈这些关税。尽管特朗普夸耀经济强劲，但就业市场讲述的是完全不同的故事。修订后的就业数据令人震惊 - 从最初报告的5月和6月新增286,000个职位，降低到可怜的33,000个。而从5月开始，我们每月平均仅新增27,000个职位。

我发现特朗普的回应特别令人不安。他没有解决经济现实，而是无根据地声称数据被操纵，并解雇了劳工统计局局长。这为未来所有经济数据的可信度奠定了一个危险的先例。当政府统计的完整性因政治报复而受到损害时，投资者如何能做出明智的决策？

第二个问题可能更糟。标准普尔500指数目前的市盈率为22.1倍，这是一个在历史上曾经预示主要市场崩溃的估值水平。我们只在互联网泡沫和疫情初期见过如此高的倍数。这两个时期对投资者的结局都很糟糕。

从37.9的周期调整市盈率来看，我们正接近历史上第二昂贵的市场。这发生在企业因不稳定的贸易政策而犹豫不决地招聘时。

我见过太多投资者在创纪录的高点中被狂热所冲昏头脑，忽视了预警信号。历史表明，这些估值水平根本不可持续。当市场情绪最终崩溃时——这一定会发生——下跌可能会十分惨烈。

特朗普因关税导致的经济疲弱与危险的估值过高的结合形成了一场完美风暴。虽然华尔街的助威者可能会继续在短期内推动股市上涨，但我会保持谨慎。有些修正并不仅仅是正常的——它们是必要的。