近期，投资机构 VanEck 发布了一份引人深思的报告，指出以太坊（ETH）持有者，尤其是那些未参与质押的投资者，可能面临"稀释风险"。这一观点引发了业内的广泛讨论。

报告指出，尽管数字资产总规模已达1350亿美元，但以太坊主网收入呈下降趋势，Layer 1层面的交易费用持续走低。这一现象意味着，ETH的收益来源正从"交易手续费"逐渐转向"货币属性"。因此，参与质押的ETH持有者可能获得更多收益，而未质押的投资者则可能面临价值被逐步稀释的风险。

然而，市场上也存在不同的声音。渣打银行持相对乐观态度，认为在当前趋势下，以太坊可能成为最大赢家。他们认为，以太坊较高的质押收益率更有可能吸引机构资金的青睐。

值得注意的是，尽管市场波动，机构对以太坊的兴趣似乎并未减弱。多家企业正在加速增持ETH，如Bitmine已累计持有约195万枚ETH，价值约86.6亿美元。此外，SharpLink、Ether Machine等公司也在持续增加ETH持仓量。

与此同时，以太坊的技术发展也在稳步推进。联合创始人Vitalik Buterin宣布，12月将进行Fusaka升级，引入"PeerDAS"技术。这一升级有望提升网络扩展性和数据验证效率，预计将使网络容量翻倍，有助于缓解网络拥堵并加快质押退出速度。

VanEck的报告还提到，随着Layer 2网络的快速发展，主网交易费用可能继续下降。这进一步强化了他们的观点：以太坊正从"手续费驱动型"资产转变为"货币型资产"。

综上所述，在以太坊生态系统不断演进的背景下，质押ETH似乎正成为对抗稀释、保值增值的关键策略。然而，投资者仍需谨慎评估风险，权衡自身需求，做出明智的投资决策。